闻风至 - 大行看好希望教育待爆发｜鲜股落镬

鲜股落镬

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2023-01-16 00:00 HKT

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产经专栏

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港股上周五于高位窄幅上落，恒生指数最终收报21738点，升224点，创多月新高，向22000挺进；成交金额则回落至1330.1亿元。

教育股龙头新东方在线（1797）借利好消息抽升逾15%，收报69.35元，创上市以来的历史新高，其他教育有望受惠新东方的升势，获得市场重审估值的机会。希望教育（1765）近日走势理想，上周五亦升3.75%，收报0.83元，有望成为下一批爆发的教育股。

自从教育股政策大调整后，市场对教育股的关注度明显跌至冰点，直至近月新东方系转型电商，才出现转机。

但即便如此，希望教育的盈利表现并未大走样，加上新一个学年招生人数维持高速增长，新一个学年的财务表现能见度极高，有利股价重回合理水平。

希望教育是在2018年在港上市的教育股，上市后，公司通过自建与收购的方式不断扩充院校网络，从西南部逐渐覆盖华东区域、华北区域、华中区域及西北区，并已向海外扩张。目前，该公司在内地拥有21间院校，在海外拥有2间院校。

截至2022年8月底止财政年度，公司收入为30.43亿元（人民币，下同），录得纯利4.45亿元，倒退26.6%，每股盈利5.55分。不派末期息，上年同期派4港仙。期内，经调整纯利为7.59亿元，按年降低12.4%；经调整毛利率为49%，上年同期为53.2%
招生人数维持高速增长

公司解释，毛利率和纯利的下跌，主要是由于集团为提升教学质量，加大校舍及教学实训设备投入，从而使得教职工薪酬和折旧摊销增加所致，以及上期有1.8亿元债务重组收益，2022年期内并无此项收益。

于业绩中，公司披露几项大利好讯息，2022至2023学年的新招生人数超过9.5万人，按年升15%；在校生超过28万人，按年增长21%。同时，学校报到率也维持高位，综合报到率超过85%。

汇丰环球研究的报告亦指出，希望教育2023财年的学生入学率表现理想，但由于集团正处于投资阶段，相信其短期内仍存在利润率压力。但该行上调希望教育2023至2024财年的收入预测8%至10%，主要是反映其在2023及2024学年的收生人数胜于预期，该行又将公司2023及2024财年的毛利率预测，分别下调0.3及0.4个百分点，同时上调期内核心盈利预测4%至6%。
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