雷雨 - 汇控有望更上一层楼｜股海风云

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雷雨

2023-01-16 00:00 HKT

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产经专栏

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银行股相对科网股，总予人平稳有加、难以跑赢大市的感觉，但事实却不然。恒指去年累跌15.5%，但金融类指数仅跌4%。作为龙头股，汇控（005）去年逆市上升3.5%，令人另眼相看。假设大市今年持续去年第四季反弹势头，值得关注是汇控股价能否更上一层楼？

银行股目前主要受三大因素影响，分别是利率变化、疫情演化及内房债务。利率经去年连升后，今年维持高位机会较大，银行息差继续改善可期，本港银行息差存在提升空间，净利息收入看增。内地防疫政策优化，通关是经济复苏重要催化剂，中港两地同时受惠，信贷需求激活，消费市场回旺刺激信用卡相关手续费收入增加，有利改善资产质量。至于内房债务问题，预期下半年可接近全面解决。内地及本地银行应可舒一口气，损失压力得以大减。

汇控的「股王」地位不再，但仍然是本地银行界的「一哥」。要投资香港银行股，汇控始终是首选。现价汇控市盈率11.5倍，较本港挂牌银行股平均8.4倍，虽有37%溢价，主要是内银股长期处于偏低水平所影响，现价相对过去表现，仍处偏低水平，加上市帐率仍企0.74倍，存在提升估值空间。至于股息3.5厘，主要受疫情影响，但相信疫情过后会很快恢复昔日派息政策。

长线持有汇控的稳重投资策略，仍有参考价值。从短期角度分析，因汇控已由去年10月低位38.5元，累涨17元或44%至上周五最高55.5元，9RSI高至93超买水平，不妨等待消化短线获利货源后，才趁低收集。
期待派额外股息

以汇控2018年1月高位86元，2020年9月低位27.5元推算，反弹目标为63.6元，升幅14.6%。短期升势催化剂，是汇控以101亿美元出售加拿大业务予加拿大皇家银行，预计可取得57亿美元除税前溢利，或透过将额外资本方式分配给股东。

大行对汇控的分析，偏向乐观。美银证券较早时将汇控目标价，由63.7元调高至65.89元，评级维持「买入」。摩通维持汇控「增持」评级，目标价由64元调高至66元。综合大行报告，汇控目标价由50.11元至77元。在公布2022年业绩后，期待汇控更上一层楼谅非奢望。
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