廖嘉豪 - 美国科技行业短期承压｜花旗看天下
廖嘉豪
2022-11-22 00:00 HKT
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自今年年初以来，美国最大五家科技巨头市值缩水超过3万亿美金。然而，美国10月通胀上涨速度意外减慢，按月仅上升0.4%。较缓慢的通胀数据刺激几乎所有风险资产同步上涨，美国纳斯达克指数在11月10日反弹接近8%。尽管最新美国通胀数据显示部份行业的通胀压力正在放缓，但联储局的加息步伐还远未结束。
与银行和大型零售企业相比，虽然金融科技和电子商务公司的实体规模与资本要求量都比较少，但都无法幸免于经济增长放缓的冲击，未来数季的收入有机会因物价高企，导致非必需消费品开支下降而面对压力。企业推迟资本支出，亦会令其他科技行业的利润带来压力。
科企陆续裁员 维持利润率
2020年科技股曾经受益于疫情期间的宽松经济政策，资金成本几乎为零，但现在已完全转变，联储局不仅在提高利率，同时也在通过缩减资产负债表来增加资金成本。
为保留更多现金应对潜在经济衰退的威胁，企业开始削减数码广告预算，社交媒体和搜索行业的龙头企业反映它们最大的广告客户相继减少广告开支。由于未来盈利前景不明，最近几周已有数十间大型科技公司宣布冻结招聘或裁员，以保留现金流及维持利润率以取悦投资者。如果经济步入衰退，预计明年科技行业的就业和相关投资将大幅减少，届时全球科技行业的供应链将产生连锁反应。
从短线策略出发，现水平追逐科技股的短期反弹并不吸引，因为潜在经济衰退的幅度仍然未明。虽然目前科技行业的估值，有机会已反映更高的资金成本和更保守的盈利增长预期，但利润和股息不太可能立即增加。由于联储局在失业率大幅上升之前，仍会继续收紧货币政策，因此科技股将继续承压。
未来一年科技股或将继续随市况波动，而股价调整也成为长期投资的入市机会。行业选择方面，一旦美国联邦基金利率达到顶峰，以网络安全为代表的企业软件可能更具防御性。
花旗银行投资策略及环球财富策划部主管
廖嘉豪
与银行和大型零售企业相比，虽然金融科技和电子商务公司的实体规模与资本要求量都比较少，但都无法幸免于经济增长放缓的冲击，未来数季的收入有机会因物价高企，导致非必需消费品开支下降而面对压力。企业推迟资本支出，亦会令其他科技行业的利润带来压力。
科企陆续裁员 维持利润率
2020年科技股曾经受益于疫情期间的宽松经济政策，资金成本几乎为零，但现在已完全转变，联储局不仅在提高利率，同时也在通过缩减资产负债表来增加资金成本。
为保留更多现金应对潜在经济衰退的威胁，企业开始削减数码广告预算，社交媒体和搜索行业的龙头企业反映它们最大的广告客户相继减少广告开支。由于未来盈利前景不明，最近几周已有数十间大型科技公司宣布冻结招聘或裁员，以保留现金流及维持利润率以取悦投资者。如果经济步入衰退，预计明年科技行业的就业和相关投资将大幅减少，届时全球科技行业的供应链将产生连锁反应。
从短线策略出发，现水平追逐科技股的短期反弹并不吸引，因为潜在经济衰退的幅度仍然未明。虽然目前科技行业的估值，有机会已反映更高的资金成本和更保守的盈利增长预期，但利润和股息不太可能立即增加。由于联储局在失业率大幅上升之前，仍会继续收紧货币政策，因此科技股将继续承压。
未来一年科技股或将继续随市况波动，而股价调整也成为长期投资的入市机会。行业选择方面，一旦美国联邦基金利率达到顶峰，以网络安全为代表的企业软件可能更具防御性。
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