甄荣 - 欢喜传媒值得留意｜中环晨星
甄荣
2022-11-03 00:00 HKT
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于新冠疫情下，影院暂停营业或推迟放映、片方纷纷撤档改档、票房收入减少，文娱行业经历了前所未有的「寒冬」。富途港股影视娱乐版块（BK1029）指数持续下跌，2020年至今已重挫70%左右。行业整体下行之下，笔者发现，也有不少企业在影视寒冬下实现突围，化危机为转机，投资逻辑上亦有迹可循。
其中欢喜传媒（1003）凭借绑定头部导演+多类型导演矩阵+流媒体平台异军突起，为中国观众带来了「中国迪士尼+」的期许，成为板块重点关注标的。2020年初，由于疫情突发，影院全线停业。欢喜传媒快速调整业务策略，通过线上平台上映《囧妈》和头条、抖音、B站等流量新贵实现深度流量合作，带来发展重要契机。此外，其与华为智慧屏、小米电视等在内的大屏内容平台合作，不断打通流量覆盖，持续获取线上流量，实现影视内容的覆盖人群和价值更大化。
同时欢喜传媒在内容上精准发力，通过扩大优质人才队伍，为公司连续输出优质内容储备。目前该公司已与包括宁浩、徐峥、王家卫、陈可辛、顾长卫、张艺谋、贾樟柯、王小帅、黄渤等行业内顶尖人才达成深度合作。
行业方面，经过近3年的严寒，影视娱乐行业有望于明年迎来曙光。根据摩根士丹利预期，受需求旺盛、防疫措施放宽、新片排队上映及补贴增加所推动，明年票房预计将增长50%，达510亿元人民币。欢喜传媒有5部S级头部优质电影及2部A级优质影片计划2023年陆续上映，预计将直接增厚其2023年影院票房及版权收入。线上业务方面，随著多部内容后续播出、获授权的电影及电视剧版权增加，欢喜传媒首映付费用户增长将会提速。
此前，中泰国际发布研报，认为欢喜传媒2023年将录得约23亿港元的收入，对应市销率将不足2倍，低于港股及A股影视股的平均历史市销率2.5倍及8.3倍，估值明显偏低。考虑到公司影视制作+内容平台的商业模式在港股中属于稀缺标的，且其具有较好的业绩增长预期，上行动力充足。技术上，该股KDJ指标短线呈多头排列，行情有回暖趋势，反弹拐点正在酝酿，投资者可积极关注。
甄荣
其中欢喜传媒（1003）凭借绑定头部导演+多类型导演矩阵+流媒体平台异军突起，为中国观众带来了「中国迪士尼+」的期许，成为板块重点关注标的。2020年初，由于疫情突发，影院全线停业。欢喜传媒快速调整业务策略，通过线上平台上映《囧妈》和头条、抖音、B站等流量新贵实现深度流量合作，带来发展重要契机。此外，其与华为智慧屏、小米电视等在内的大屏内容平台合作，不断打通流量覆盖，持续获取线上流量，实现影视内容的覆盖人群和价值更大化。
同时欢喜传媒在内容上精准发力，通过扩大优质人才队伍，为公司连续输出优质内容储备。目前该公司已与包括宁浩、徐峥、王家卫、陈可辛、顾长卫、张艺谋、贾樟柯、王小帅、黄渤等行业内顶尖人才达成深度合作。
行业方面，经过近3年的严寒，影视娱乐行业有望于明年迎来曙光。根据摩根士丹利预期，受需求旺盛、防疫措施放宽、新片排队上映及补贴增加所推动，明年票房预计将增长50%，达510亿元人民币。欢喜传媒有5部S级头部优质电影及2部A级优质影片计划2023年陆续上映，预计将直接增厚其2023年影院票房及版权收入。线上业务方面，随著多部内容后续播出、获授权的电影及电视剧版权增加，欢喜传媒首映付费用户增长将会提速。
此前，中泰国际发布研报，认为欢喜传媒2023年将录得约23亿港元的收入，对应市销率将不足2倍，低于港股及A股影视股的平均历史市销率2.5倍及8.3倍，估值明显偏低。考虑到公司影视制作+内容平台的商业模式在港股中属于稀缺标的，且其具有较好的业绩增长预期，上行动力充足。技术上，该股KDJ指标短线呈多头排列，行情有回暖趋势，反弹拐点正在酝酿，投资者可积极关注。
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