陆羽仁 - 「二十大」人事布局明朗化再起航｜金融High Tea
陆羽仁
2022-10-24 00:00 HKT
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美国债息高企扯高美元资产的效应持续，令美股强势独步全球，华尔街大户在利率未调高前先行炒作一番，按预定的剧本有理无理照样上演，令杜指上周大幅高收，美元霸权绽放美丽的落日余晖。
美国联储局官员不断放鹰，最惊的不是最大债权国，反而是其他国家，特别是货币政策以美国马首是瞻的西方国家，皆因美国仍然是阵营内军事、金融以至经济上的一哥，操控了利率及货币政策，出事时有主动变招的弹性，故此美国话加息，资金纷纷流入美元资产，热钱觉得4厘以上的美国长债债息长远有吸引，由其他地方抽资投入，变成其他国家失血，美国补血，所以美股杜指仍然力挺住3万点关口。
上周五，美股借住有储局官员话持续大幅加息或致过度紧缩，大户借势又炒放慢加息速度，美国10年期债息升穿4.3厘后回软，去番4.2厘，美股先跌后大升，三大指数全线高收逾2%。杜指收报31082点，猛升748点；标指收报3752点，升86点；纳指收报10859点，升244点。个别金融股表现亮丽，高盛及摩通抽升4至5%。科技股中，上客理想的Netflix涨近8%，苹果及微软升超过2%，亚马逊扬升3.5%。
以全周计，美国三大指数均创4个月以来最大单一星期升幅，杜指、标指及纳指分别升4.9%、4.7%及5.2%，这一阵的美股反地心吸力表现都算特别出色。受美股带动，港股ADR升225点，升幅不如美股，有份成为抽资对象的港股局面仍然艰难。
今个星期开市，焦点之一是二十大闭幕，新政治局常委名单出台，另外负责港澳的人士布局都会有不少调整。习近平留任总书记，总理李克强退出政治局常委会，料将退任总理，上海市委书记李强成为政治局常委会第二号人物，即系明年会接任总理。
中国政治以稳为主，习主席掌舵能力高强，未来政治更趋稳定。在二十大作人事调整后，大局底定，管理层可以集中精力应对国际变局，搞好经济，即使短线不会炒起股市，长线对股市都有利。
《施政报告》未打压楼价
上周恒指收报16211点，接近13年来的低位。国指收5517点；科指收报3101点。以一周计，恒指累跌376点；国指累跌12点；科指累跌105点。个股方面，药明生物（2269）累计跌17.6%，为上周表现最差的蓝筹股；翰森制药（3692）为上周表现最好的蓝筹股，累计升21%。多只科网股继上周四创下历史新低后，京东（9618）收报163.3元；腾讯（700）232.8元；快手（1024）及网易（9999）上周五跌势仍未止，再创历史新低，单日分别跌8%及4%，收报40元及96元。
上星期《施政报告》发表，焦点之一是房策。特首今次没有抛出轰轰烈烈的大计，新点子是纾缓公屋轮候人士的「简约公屋」，用以改善在轮候期间基层人士的居住环境。虽然房委没有惊人大动作，但本地地产股接连受压，新世界（017）不但跌破多年低位，连2011年的供股价都跌破，长期小股东真系一壳眼泪。
纵观今次《施政报告》主要是增加长期土地供应及缩减公屋轮候时间，虽然没有明显减辣措施，但降低强拍门槛等做法，都有利发展商收楼，连同缩短建屋程序，不能说对楼市有打压，只能说会加快土地供应。香港现时面对经济放缓，今年全年甚至有可能出现衰退，楼市升跌会触动财富效应，特首不想出辣招推低楼价可以理解，报告发表后地产股下跌，主要反映两个因素：利息上升和经济低迷下楼价持续回落。
利息高地产股受压
利息对地产股的打击，可从两只股份中印证，一只是新世界，另一只是丽新发展（488），两间公司的特色都是资产丰厚之余负债偏高，同时过往都不时有向股东伸手的纪录。新世界过去11年两度集资，然后在2020年4合1，两次集资第一次2供1股，作价5.68元，折合22.72元，第二次3供1，作价6.2元，折合24.8元。如今公司股价报18.4元，已远低于两次供股价。当然，新世界在供股后股价曾经攀升，小股东有回吐机会，期间派息亦不俗，只是错过了沽货机会的话，现在就要蚀本，未能摆脱并股后缩水的魔咒。同样情况发生在丽展身上，公司分别在2011、2015、2021年供股集资，亦曾50合1，上周五公司股价大跌近9%报3.28元，小股东绝大部份要输钱。
但换一个角度睇，新世界同丽展，两间公司都系资产同股价比大超值，新世界每股净值84.4元，系股价的4.5倍，投资者喺中环、尖沙咀见到公司几幢靓靓大厦，就会觉得佢好抵买。
丽展同样在商业中心区有优质物业，一股资产有47.8元，更系股价的14.6倍！有优质资产缘何股价会大平卖，主要是公司负债相对高，在加息下投资者担心公司水紧，加上物业在跌价中，要卖也卖不到好价钱，变成贱物斗穷人。本来，新世界系合股价曾以高派息比率招徕，但在资金成本上升下，派息代价增加，所以有大行担心慷慨派息政策无法维持，令股价在近月急插。
现在想买股收息的投资者，切戒用倒后镜拣股，一味只看往绩，要看美息走向，如何影响市场拣股口味。当然如果你系有水之人，觉得利息升跌有周期，唔怕同市场斗长命，咁就另计。
楼市铁达尼的航向改变
最近的地产股跌潮，既受股市不景冲击，同时也受楼价下跌拖累。本地楼价这一浪的回落，至今反映二手楼价的中原地产刚公布的中原城市领先指数CCL，最新报168.49点，按周跌0.89%，创245周新低，重返2018年2月水平。如果是买新楼的话，跌幅可能更大，因为新楼借助上楼计划以溢价推出，当变成二手楼卖出溢价消失，令亏损加大。
过去楼价长期跑赢本地经济同薪酬升幅，这是几个原因造成，包括内地买家增加了需求、利息走低，全球放水造成资金泛滥，所以楼价一早已脱离了本地经济能支撑的水平，只是物业市场犹如巨型的铁达尼号，纵然动力消失，但前进的惯性仍可以维持好长时间，特别是在风平浪静的日子，直至遇上逆流，惯性一旦改变，要掉头回升也要好多条件和时间上的配合。
陆羽仁
美国联储局官员不断放鹰，最惊的不是最大债权国，反而是其他国家，特别是货币政策以美国马首是瞻的西方国家，皆因美国仍然是阵营内军事、金融以至经济上的一哥，操控了利率及货币政策，出事时有主动变招的弹性，故此美国话加息，资金纷纷流入美元资产，热钱觉得4厘以上的美国长债债息长远有吸引，由其他地方抽资投入，变成其他国家失血，美国补血，所以美股杜指仍然力挺住3万点关口。
上周五，美股借住有储局官员话持续大幅加息或致过度紧缩，大户借势又炒放慢加息速度，美国10年期债息升穿4.3厘后回软，去番4.2厘，美股先跌后大升，三大指数全线高收逾2%。杜指收报31082点，猛升748点；标指收报3752点，升86点；纳指收报10859点，升244点。个别金融股表现亮丽，高盛及摩通抽升4至5%。科技股中，上客理想的Netflix涨近8%，苹果及微软升超过2%，亚马逊扬升3.5%。
以全周计，美国三大指数均创4个月以来最大单一星期升幅，杜指、标指及纳指分别升4.9%、4.7%及5.2%，这一阵的美股反地心吸力表现都算特别出色。受美股带动，港股ADR升225点，升幅不如美股，有份成为抽资对象的港股局面仍然艰难。
今个星期开市，焦点之一是二十大闭幕，新政治局常委名单出台，另外负责港澳的人士布局都会有不少调整。习近平留任总书记，总理李克强退出政治局常委会，料将退任总理，上海市委书记李强成为政治局常委会第二号人物，即系明年会接任总理。
中国政治以稳为主，习主席掌舵能力高强，未来政治更趋稳定。在二十大作人事调整后，大局底定，管理层可以集中精力应对国际变局，搞好经济，即使短线不会炒起股市，长线对股市都有利。
《施政报告》未打压楼价
上周恒指收报16211点，接近13年来的低位。国指收5517点；科指收报3101点。以一周计，恒指累跌376点；国指累跌12点；科指累跌105点。个股方面，药明生物（2269）累计跌17.6%，为上周表现最差的蓝筹股；翰森制药（3692）为上周表现最好的蓝筹股，累计升21%。多只科网股继上周四创下历史新低后，京东（9618）收报163.3元；腾讯（700）232.8元；快手（1024）及网易（9999）上周五跌势仍未止，再创历史新低，单日分别跌8%及4%，收报40元及96元。
上星期《施政报告》发表，焦点之一是房策。特首今次没有抛出轰轰烈烈的大计，新点子是纾缓公屋轮候人士的「简约公屋」，用以改善在轮候期间基层人士的居住环境。虽然房委没有惊人大动作，但本地地产股接连受压，新世界（017）不但跌破多年低位，连2011年的供股价都跌破，长期小股东真系一壳眼泪。
纵观今次《施政报告》主要是增加长期土地供应及缩减公屋轮候时间，虽然没有明显减辣措施，但降低强拍门槛等做法，都有利发展商收楼，连同缩短建屋程序，不能说对楼市有打压，只能说会加快土地供应。香港现时面对经济放缓，今年全年甚至有可能出现衰退，楼市升跌会触动财富效应，特首不想出辣招推低楼价可以理解，报告发表后地产股下跌，主要反映两个因素：利息上升和经济低迷下楼价持续回落。
利息高地产股受压
利息对地产股的打击，可从两只股份中印证，一只是新世界，另一只是丽新发展（488），两间公司的特色都是资产丰厚之余负债偏高，同时过往都不时有向股东伸手的纪录。新世界过去11年两度集资，然后在2020年4合1，两次集资第一次2供1股，作价5.68元，折合22.72元，第二次3供1，作价6.2元，折合24.8元。如今公司股价报18.4元，已远低于两次供股价。当然，新世界在供股后股价曾经攀升，小股东有回吐机会，期间派息亦不俗，只是错过了沽货机会的话，现在就要蚀本，未能摆脱并股后缩水的魔咒。同样情况发生在丽展身上，公司分别在2011、2015、2021年供股集资，亦曾50合1，上周五公司股价大跌近9%报3.28元，小股东绝大部份要输钱。
但换一个角度睇，新世界同丽展，两间公司都系资产同股价比大超值，新世界每股净值84.4元，系股价的4.5倍，投资者喺中环、尖沙咀见到公司几幢靓靓大厦，就会觉得佢好抵买。
丽展同样在商业中心区有优质物业，一股资产有47.8元，更系股价的14.6倍！有优质资产缘何股价会大平卖，主要是公司负债相对高，在加息下投资者担心公司水紧，加上物业在跌价中，要卖也卖不到好价钱，变成贱物斗穷人。本来，新世界系合股价曾以高派息比率招徕，但在资金成本上升下，派息代价增加，所以有大行担心慷慨派息政策无法维持，令股价在近月急插。
现在想买股收息的投资者，切戒用倒后镜拣股，一味只看往绩，要看美息走向，如何影响市场拣股口味。当然如果你系有水之人，觉得利息升跌有周期，唔怕同市场斗长命，咁就另计。
楼市铁达尼的航向改变
最近的地产股跌潮，既受股市不景冲击，同时也受楼价下跌拖累。本地楼价这一浪的回落，至今反映二手楼价的中原地产刚公布的中原城市领先指数CCL，最新报168.49点，按周跌0.89%，创245周新低，重返2018年2月水平。如果是买新楼的话，跌幅可能更大，因为新楼借助上楼计划以溢价推出，当变成二手楼卖出溢价消失，令亏损加大。
过去楼价长期跑赢本地经济同薪酬升幅，这是几个原因造成，包括内地买家增加了需求、利息走低，全球放水造成资金泛滥，所以楼价一早已脱离了本地经济能支撑的水平，只是物业市场犹如巨型的铁达尼号，纵然动力消失，但前进的惯性仍可以维持好长时间，特别是在风平浪静的日子，直至遇上逆流，惯性一旦改变，要掉头回升也要好多条件和时间上的配合。
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