黄惠德 - 欧美或陷入长期衰退｜缸边财话

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黄惠德

2022-10-20 00:00 HKT

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产经专栏

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彭博社周一发布其美国经济学家建立的模型数据显示，美国经济在未来多个周期内发生衰退的概率均在上升，其中10个月内的衰退概率从0%升至25%，11个月内的衰退概率从30%升至73%，12个月内的衰退概率从65%升至100%。虽然这预测并不会令人感到意外，但衰退概率飙升得这么高无疑是一种警号，一年多来通胀高企的势头会持续下退，其原因不只是糟糕的政策，也有供给面受巨大冲击的影响。

此外，各国央行想通过加息遏制通胀，这只会让经济硬著陆。有经济学家提出警告说，如果经济衰退真的到来，可能会比较严重且会持续很长时间，因为金融难题和债务危机普遍存在。

除了不当的货币、税收和信贷政策为当前的通胀危机添柴点火外，供给不给力也造成冲击让物价飞涨，新冠肺炎疫情导致包括劳动力短缺等诸多经济瓶颈出现，俄乌冲突亦导致能源和原材料市场受冲击，最后欧美制裁范围扩大和美元强势让全球经济进一步割裂。
供给不足经济难软著陆

从贸易到移民，许多领域加速走上去全球化的道路，而供给不足持续带来的这些冲击会推高通胀，欧洲央行、英格兰银行和美联储都开始承认，可能极难实现经济软著陆。市场分析师、经济学家和投资者则认为，会出现硬著陆的一幕。

在滞胀及供给不足的冲击下，要实现软著陆较为困难，而经济会因需求过度出现过热情况。自第二次世界大战以来，在美国通胀率高于5%（目前高于8%）和失业率低于5%（目前为3.5%）的情况下，美联储还从未成功实现经济软著陆，在欧洲硬著陆更有可能发生，主因是俄罗斯供应不足对能源市场造成冲击和欧洲央行加息行动相对于美联储滞后。

虽然美国经济上半年已经出现负增长，但尚未正式陷入衰退，因为大部份发达国家的经济展望指数表明，经济放缓势头会随著货币政策收紧变得更严重，到年底经济硬著陆才可能正式出现。

尽管很多分析师认为经济会出现衰退，但他们认为将会是短期且幅度不会太大。有经济学者对这种相对乐观的预期发出警告，因为可能会爆发严重且持续时间很长的债务危机，将令欧美经济陷入长期衰退，最近金融市场（包括债券市场和信贷市场）碰到的困难也进一步佐证这观点，就是各国央行近期所作的努力，不止不能挽救经济，可能反导致经济和金融崩盘，一些债务市场上出现的紧张信号日益增多，导致长期债券收益率在上升，杠杆借贷市场和依靠贷款的债券市场纷纷关闭，高负债企业、银行、家庭、政府都被过度负债所累。
黄惠德