廖嘉豪 - 二十大初步启示｜花旗看天下
廖嘉豪
2022-10-18 00:00 HKT
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中共二十大召开，整个星期议程第一个焦点是国家主席习近平的报告。习近平在讲话中，强调国家面临的挑战和风险，并警惕党员准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验。
但习近平的讲话，似乎未能减轻市场的主要忧虑，例如动态清零政策、房地产和地缘政治风险。惟花旗继续相信，在这次政治会议结束后，决策者有机会投放更多时间来管理经济。
关于应对疫情方面，动态清零仍然是主要策略，但几乎没有提及细节，这或在党代会之后留下了灵活性。随著地方政府财政面临不稳定因素，内地仍有空间提高防疫政策的弹性。
今次会议强调了过去10年中国完成脱贫攻坚，全面建成小康社会。笔者预计，下一个要解决的问题将是提高生活水平。自动化、环保和通过科技改进的更智能服务，有望变得更加普遍。会议明确指出，中国共产党的中心任务是团结带领人民建设中国式现代化。
利现代化行业长远料受惠
习近平亦提到中国要大力发展绿色低碳产业，倡导绿色消费，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。推动更多清洁能源替代煤炭减排和保护环境，均有利于提高人民生活水平。由此可见，有利于中国经济升级和进一步现代化的行业长远应该会受益，可能包括自动化、科技、电动汽车、互联网、清洁能源等行业。
中国目标是推动高质量发展，包括通过扩大内需、供给侧结构性改革、双循环等方式，构建现代经济体系。这符合中国政府2020年提出的双循环政策，也有助于缓解中国经济增长因海外政治变化和干预而受到的影响。从这个角度出发，在本地消费服务拥有主导市场份额的内地龙头企业应该会受惠。双循环经济背后，亦意味以更多的自主创新和生产来取代外国供应商，并确保供应链安全和中国供应商在价值链上提升地位。
除了高科技的自给自足，大家还可以将目光扩阔。例如改善粮食安全，内地制定改善粮食安全的国家战略，包括国家储备以及对上游农业产业的补贴，内地领先的乳业及猪肉供应商，或受惠于更加本地化的供应组合。减少对进口能源的依赖亦提供机会，2021年中国进口的石油和天然气消费量分别占72%和46%。预计2023至24年天然气进口量或下降至42%，能够分散油气来源的能源企业可能成为赢家。
国产工业机械人亦是值得留意的主题，中国国产品牌工业机械人市场份额从2017年的22%，上升到今年上半年的30%，内地领先的工业机械人品牌市场份额可能会继续上升。
花旗银行投资策略及环球财富策划部主管
廖嘉豪
但习近平的讲话，似乎未能减轻市场的主要忧虑，例如动态清零政策、房地产和地缘政治风险。惟花旗继续相信，在这次政治会议结束后，决策者有机会投放更多时间来管理经济。
关于应对疫情方面，动态清零仍然是主要策略，但几乎没有提及细节，这或在党代会之后留下了灵活性。随著地方政府财政面临不稳定因素，内地仍有空间提高防疫政策的弹性。
今次会议强调了过去10年中国完成脱贫攻坚，全面建成小康社会。笔者预计，下一个要解决的问题将是提高生活水平。自动化、环保和通过科技改进的更智能服务，有望变得更加普遍。会议明确指出，中国共产党的中心任务是团结带领人民建设中国式现代化。
利现代化行业长远料受惠
习近平亦提到中国要大力发展绿色低碳产业，倡导绿色消费，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。推动更多清洁能源替代煤炭减排和保护环境，均有利于提高人民生活水平。由此可见，有利于中国经济升级和进一步现代化的行业长远应该会受益，可能包括自动化、科技、电动汽车、互联网、清洁能源等行业。
中国目标是推动高质量发展，包括通过扩大内需、供给侧结构性改革、双循环等方式，构建现代经济体系。这符合中国政府2020年提出的双循环政策，也有助于缓解中国经济增长因海外政治变化和干预而受到的影响。从这个角度出发，在本地消费服务拥有主导市场份额的内地龙头企业应该会受惠。双循环经济背后，亦意味以更多的自主创新和生产来取代外国供应商，并确保供应链安全和中国供应商在价值链上提升地位。
除了高科技的自给自足，大家还可以将目光扩阔。例如改善粮食安全，内地制定改善粮食安全的国家战略，包括国家储备以及对上游农业产业的补贴，内地领先的乳业及猪肉供应商，或受惠于更加本地化的供应组合。减少对进口能源的依赖亦提供机会，2021年中国进口的石油和天然气消费量分别占72%和46%。预计2023至24年天然气进口量或下降至42%，能够分散油气来源的能源企业可能成为赢家。
国产工业机械人亦是值得留意的主题，中国国产品牌工业机械人市场份额从2017年的22%，上升到今年上半年的30%，内地领先的工业机械人品牌市场份额可能会继续上升。
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