雷雨 - 首钢资源豆腐价钱｜股海风云

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雷雨

2022-10-10 00:00 HKT

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产经专栏

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港股低位震荡，上周恒指假前插至16906点，假后报复式反弹至18164点，波幅1258点，之后守稳10天线，但受制20天线阻力，MACD初现熊牛，假设底部初现及再经确认，短期反弹阻力位19023点，越此才有望挑战0.618倍反弹目标20331点。以此为据，低吸候升。

煤炭板块过去一季平均跑赢大市，龙头中国神华（1088）期间曾升25%，「老二」兖矿能源（1171）更大涨86%；以全季计算，分别累升4%及28%。以煤市供求及价格评估，第四季煤炭股可更上一层楼。行小路，市值仅119亿元的首钢资源（639），从估值角度衡量，属「烧鹅味道、豆腐价钱」，现价相对煤炭同业非常吸引，风险低而预期回报较高。

先看基本条件，首钢资源现价市盈率4.7倍、市帐率0.69倍、股息率16.9厘，相对神华的7.4倍、1.01倍、13.1厘，兖矿的6.8倍、1.68倍、8.5厘，首钢资源估值超低无可置疑。再看今年中期业绩，首钢资源毫不逊色，按年多赚1.4倍，虽不及兖矿的1.9倍增幅，却远胜神华的60%，但股价表现完全脱节，今年迄今还挫9.9%，比对兖矿大升1.2倍及神华也升29%，大幅落后。

盈利展望方面，以内地煤价下半年继续上涨势头而论，煤炭股再创佳绩可期。首钢资源全年盈利料增26%至32亿元，每股盈利0.633元，现价预测市盈率仅3.8倍，较过去五年平均市盈率8.5倍，折让55%；以此为长线目标，股价可升至5.38元，存在倍升潜力。再比对兖矿预测市盈率4.6倍及神华6.2倍，首钢资源的确价廉物美。

首钢资源另有三点值得参考：一是北水增持，由今年6月底持好仓1.648亿股（占发行股数3.25%），增至目前1.925亿股（占3.8%）；二是券商唱好，大摩及华泰证券同给予目标价3.6元；三是副董事总经理陈兆强最近以市场每股均价2.51至2.514元增持70万股。
短期反弹目标3.24元

从股价走势分析，首钢资源过去4个月连续出现4支大阴烛，由6月高位3.86元，累跌42%至9月低位2.24元，差点触及上次2.2倍大升浪0.618倍支持位2.22元。以现价已反弹逾7%推算，筑底完成后可上试黄金比例反弹区，即介乎2.86至3.24元范围，升幅可高达三成半。
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