黄惠德 - 世银担忧衰退历史重演｜缸边财话

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黄惠德

2022-09-22 00:00 HKT

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产经专栏

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世界银行上周发表一篇研究报告表示，对当前全球经济所处的困境感到担忧，经济极有可能重现上世纪80年代的境况。当时全球经济普遍衰退，与如今同样的货币紧缩政策，虽然导致通货膨胀率下降，但也拉低了全球经济的增长。世银行长马尔帕斯更指出：「世界经济的增长正大幅放缓，而由于很多国家进入经济衰退，还可能会有额外的放缓，我最大的担心是这种趋势会持续下去，给新兴市场的国民及发达经济体带来长期的、灾难性的影响。」

马尔帕斯的担忧缘于全球各国央行都在采取加息政策以抵御通胀，世界银行在报告中称，全球经济「正处于最近50年来、全球范围内最同步的货币及预算紧缩时期」，货币当局采取的措施或对控制通胀是必要的，但结果可能是全球经济增速出现额外的放缓，加息和限制物价上涨政策可能不足以实现目标，即让全球通胀水平回到新冠疫情之前，大部份投资者更认为，为遏止通胀继续飙升，到2023年各国央行的加息，可能会将全球基准利率提升到近4%，这比2021年增加超过两个百分点。
明年全球经济增长料少0.5%

世界银行的报告指出，除非供应链的混乱和就业市场的压力不再恶化，各国央行维持当前货币政策的话，可能会让明年全球通胀率（除能源外）达到5%左右，这比疫情之前5年的平均水平几乎翻一番，要想让通胀回到各国货币当局期待的目标，可能还要加息2个百分点。有可能出现的结果就是，明年全球经济估计少增长0.5%，从技术角度讲，这就是全球经济衰退。

世界银行为佐证研究结果，分析了上世纪70年代之后历次全球经济衰退，在其看来当前的情况，类似于上世纪80年代初，当前的货币和预算政策同步收紧，很像1982年全球经济衰退前的场景，在第一次石油危机引发1975年的全球经济衰退后，尽管通胀率已经较高，但各国政策仍然普遍倾向于需求端。这种政策导致通胀持续走高，在上世纪70年代后半期和80年代初出现滞胀现象。随后，在70年代底和80年代初，各国回应以强硬的货币政策，通胀也确实降下来，但是导致很多国家的经济活动大幅减少和失业率上升，包括新兴国家和发展中国家，1982年发达国家人均国内生产总值同比降低了2%，新兴国家和发展中国家降幅为1.2%，之后有40多个国家发生债务危机，很多发展中国家10年里经济都没怎么增长。世界银行认为，这一幕有可能重现。
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