甄荣 - 百奥赛图生物市场掘金值得认购｜中环晨星
甄荣
2022-08-23 00:00 HKT
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进入8月，节奏趋缓的港新股市场迎来一支较为稀缺的生物科技打新标的。以「Biotech + CRO」制药界新模式为特色的百奥赛图开启招股，预期于本月登陆港交所主板。在笔者看来，兼具「淘金者」（研发创新生物药）和「卖铲人」（为创新药研发企业提供CRO服务）属性的百奥赛图亮点较多，值得一博。
作为技术驱动型企业，百奥赛图的发展战略较为独特，即基因编辑、临床前CRO和新药研发三线并行，并开发了专有转基因RenMice平台及基因编辑疾病模式动物，为国内外客户提供创新模式动物以及临床前药理药效CRO服务。同时，公司发起的全球首个大规模创新靶点验证及体内抗体发现筛选计划「千鼠万抗」，可将从靶点验证到得到PCC份子所需时间由平均5.5年减至12至18个月，充份提高创新药开发的安全性、有效性和成功率，筑牢企业发展护城河。
招股书显示，百奥赛图的收入主要来自提供基因编辑服务、模式动物销售、临床前药理药效评价及抗体开发四条业务线，截至2022年4月30日止四个月，这四个业务分部的营收占比分别为14.1%、39.4%、35.5%及11%。截至2021年4月30日、2022年4月30日止四个月，公司的营业收入分别为7020万元人民币、1.172亿元人民币，整体毛利率由66.5%提升至69.8%，处于高毛利水平。特别是抗体发现业务发展迅猛，2021年度百奥赛图的抗体业务同期增速达115%。
目前来看，港股生物科技板块中，尚无通过底层技术驱动实现药物研发的生物技术企业，且这一商业模式短时间难以复制，同业没有完全一致可对标的，百奥赛图市场稀缺性不言而喻。同时，百奥赛图业务正处快速扩展阶段，未来业绩成长性和确定性强，估值提升将是水到渠成，短线打新不妨积极参与，上市后亦可做长线价值投资。
甄荣
作为技术驱动型企业，百奥赛图的发展战略较为独特，即基因编辑、临床前CRO和新药研发三线并行，并开发了专有转基因RenMice平台及基因编辑疾病模式动物，为国内外客户提供创新模式动物以及临床前药理药效CRO服务。同时，公司发起的全球首个大规模创新靶点验证及体内抗体发现筛选计划「千鼠万抗」，可将从靶点验证到得到PCC份子所需时间由平均5.5年减至12至18个月，充份提高创新药开发的安全性、有效性和成功率，筑牢企业发展护城河。
招股书显示，百奥赛图的收入主要来自提供基因编辑服务、模式动物销售、临床前药理药效评价及抗体开发四条业务线，截至2022年4月30日止四个月，这四个业务分部的营收占比分别为14.1%、39.4%、35.5%及11%。截至2021年4月30日、2022年4月30日止四个月，公司的营业收入分别为7020万元人民币、1.172亿元人民币，整体毛利率由66.5%提升至69.8%，处于高毛利水平。特别是抗体发现业务发展迅猛，2021年度百奥赛图的抗体业务同期增速达115%。
目前来看，港股生物科技板块中，尚无通过底层技术驱动实现药物研发的生物技术企业，且这一商业模式短时间难以复制，同业没有完全一致可对标的，百奥赛图市场稀缺性不言而喻。同时，百奥赛图业务正处快速扩展阶段，未来业绩成长性和确定性强，估值提升将是水到渠成，短线打新不妨积极参与，上市后亦可做长线价值投资。
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