黄俊能 - 油价料已反映相当负面因素｜大行晨报

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黄俊能

2022-07-26 00:00 HKT

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产经专栏

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受经济将有可能陷入衰退忧虑，国际油价受压，现时已跌破100美元关口，以6月14日高位开始计算，纽约期油已回吐超过24%，跌入技术性熊巿。惟笔者相信，现时油价已反映相当程度衰退的负面消息，油价后巿走势料将回归供求主导的基本面。

国际能源署预计2022年全球原油需求每日增长170万桶至每日1.013亿桶；而到2023年全球原油需求增速进一步增长至每日210万桶；虽然现时世界各国均致力发展绿色能源，例如风力、水力及大阳能等，但石油作为有机化工最常见的碳源，目前难以找到合适的替代品，石油不可替代的化工需求和大量现存燃油车将支持原油的需求偏刚性。

俄罗斯6月石油出口量每日已下降约250万桶，平均每日只有740万桶，为2021年8月以来的最低出口量，国际能源署预计2022年俄罗斯原油供给量将有可能达至每日只有约200万桶。而另一方面石油输出国组织及盟友虽然计划于7月开始提高每日增产量至64.8万桶原油，唯现时成员国只有沙特阿拉伯及阿联酋有再增产的能力，其余成员国因缺乏闲置的产能导致增产的难度大增。回顾3月及4月的实际产量增幅已远少于增产上限的43.2万桶，纵使最终能逹到最新的增产数量，但仍未能抵消俄罗斯的缺口，令国际原油整体供应仍然短缺。展望中长期，在经济不景气的阴霾下，全球原油企业的资本增长计划相信将较为审慎，难以回复到2015年以前的高开支时期。中长期的资本开支增速减弱，将会造成原油供应因而紧张，或支持油价后巿表现。

纽约期油自6月中旬开始表现疲弱，一直受制于10天移动平均线，及下降趋势线，现时正测试50周移动平均线约91美元的重要关口。而根据周线图显示，14周相对强弱指数正形成底背驰的技术回升讯号，加上缓慢随机指数亦开始跌入超卖区，反映纽约期油近期或会出现技术反弹，相信有望重返100美元水平。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能