南商经济研究处 - 美元短线走势趋稳｜南商人民币分析

南商人民币分析

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2022-07-26 00:00 HKT

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产经专栏

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受欧罗反弹影响，美汇指数由高位回落，人民币兑美元基本保持稳定。7月15日至7月22日，人民币兑美元在岸价按周升0.1%，至6.7515；人民币兑美元离岸价按周跌0.1%，至6.7669；人民币兑美元中间价按周跌0.03%，至6.7522。
欧罗反弹拖累美汇回落

从外部因素来看，美国本土房地产市场及就业市场数据显示增速放缓，叠加欧洲能源供给受俄罗斯恢复北溪一号供气缓和，以及欧洲央行加息的正面因素带动转强，令上周美汇指数走弱。首先，美国房地产市场供需均放缓。在房屋建造成本上升和利率持续上行推升融资成本下，6月建筑许可、新屋开工及成屋销售均按月下滑；房屋库存升至3个月，创2020年8月新高。另一方面，美国就业市场出现放缓迹象。截至7月16日当周，美国首次申领失业救济人数按周升7000人，至25.1万，为2021年11月以来新高；截至7月9日当周，持续申领人数亦按月升5.1万人，至138.4万人，或显示就业市场于第3季表现将温和放缓。除此之外，北溪一号恢复供气暂时缓解市场对欧洲部份能源短缺担忧。北溪一号完成为期10日的维修工程，在上周四恢复对德国天然气供应，暂时纾缓欧洲天然气短缺问题。最后，欧洲央行意外加息0.5厘。此次为欧罗区11年来首次加息，亦标志欧洲正式结束负利率时代。由于欧洲央行加息幅度超出预期，加上北溪一号恢复供气提振市场情绪，欧罗兑美元上周升至两周高位的1.0213，拖累美汇指数按周跌1.4%，至106.55。
内地稳增长措施续出台

从内部因素来看，内地经济稳增长控风险，货币政策维持宽松不变。首先是经济刺激政策持续发力支持消费。商务部在上周五例行吹风会上表示，《关于促进绿色智能家电消费的若干措施》已获国务院同意，将于近期发布，并与相关部门制定9条促进绿色智慧家电消费政策措施。第二，内地控制房地产风险推进保交楼。上周银保监表示，就「烂尾楼」问题会积极加强与住建部、人民银行部门协同配合，支持地方更有力推进保交楼、保民生、保稳定工作。最后是上周公布的LPR维持不变。1年期及5年期LPR维持在3.7%和4.45%不变，两者皆合乎预期。展望下半年，财政政策预期将持续推动落实，不排除加码可能，但将更为针对经济中的结构性短板。货币政策将配合财政政策维持偏宽松，政策主要以宽信用为基调。
商品转跌弱化加息基础

近期美国主要经济数据表现差劲，大宗商品价格回落，一定程度上纾缓通胀压力，弱化美国加息基础。我们重申预期美国7月加息0.75厘，9月加息0.5厘，并在年底前放缓加息观点。我们亦维持第三季美元兑人民币汇率围绕6.7双向波动预期。联储局即将举行议息会议，市场预期联储局将加息0.75厘，到2.25至2.5厘区间。在没有超出预期上调利率下，美元短期走势应不会出现太大波动。
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