黄惠德 - 美联储面临巨额亏损｜缸边财话
黄惠德
2022-06-06 00:00 HKT
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根据美国联储局最近披露的季报显示，在今年第一季度结束时，美联储持有的美债、抵押贷款支持证券（MBS）出现了3300亿美元的帐面亏损，相关文件同时显示，2022年一季度持有近9万亿美元资产的美联储，已向美国财政部汇出了322亿美元的资金，但银行政策研究所（Bank Policy Institute）首席经济学家纳尔逊却指出，根据美联储截至去年年底的资产市值情况进行调整，该行今年一季度未实现的亏损（unrealized losses）甚至更大，可能达到4580亿美元。
汇入美财政部盈余势减
尽管美国经济正试图从新冠疫情中逐步复苏，美联储不断继续购买资产的做法也受到外界批评，如今美联储正在试图扭转其资产购买的趋势，缩减其资产负债表，但需要留意的是，如果美联储通过出售其中一些资产来加快缩表过程，那么未变现亏损有可能变成实际亏损。而根据美联储的一季报，按照公允价值计算，截至3月31日美联储购买的2.77万亿美元的MBS，市值已经降至2.606万亿美元，随著美联储不断加息，如今美国的抵押贷款利率不断攀升，并且随著市场利率不断上升，任何有息证券的亏损都在加剧。
纽约联储在本周早些时候发布的一份报告中指出，由于市场预计美联储将继续加息，美联储的投资组合可能还会出现进一步的亏损，除了巨额的亏损外，美联储的一季报还透露出一个问题，就是随著美联储提高短期利率，它将向银行支付更多的利息，以补偿银行存在美联储的存款准备金，但在增加了开支的同时，随著美联储开展缩减资产负债表的工作，其利息收益将下降，这或将导致美联储走向经营亏损，虽然纽约联储的官员在报告中强调，无论如何美联储都有能力为其操作提供资金和货币政策支持，但面对庞大亏损的美联储，其汇入美国财政部的盈余将无可避免地减少。
路透社报道称，在量化宽松（QE）时期，美联储汇给美国财政部的利润在去年达到了创纪录的1070亿美元，但随著美联储从QE转向如今的量化紧缩（QT），其向财政部的汇款或将降至零，虽然美联储可以通过在资产负债表上创建一个名为「递延资产」（deferred asset）的新条目来重新标记这些损失，在美联储再次出现盈余的年份，其将无需再把这些盈余交给财政部，直到它首先偿还完自身债务，再抹去这些「递延资产」。
表面上，这些行动对美联储的经营不会构成实质影响，但却无可避免地削弱国际对美国财政和金融制度的信心。
黄惠德
汇入美财政部盈余势减
尽管美国经济正试图从新冠疫情中逐步复苏，美联储不断继续购买资产的做法也受到外界批评，如今美联储正在试图扭转其资产购买的趋势，缩减其资产负债表，但需要留意的是，如果美联储通过出售其中一些资产来加快缩表过程，那么未变现亏损有可能变成实际亏损。而根据美联储的一季报，按照公允价值计算，截至3月31日美联储购买的2.77万亿美元的MBS，市值已经降至2.606万亿美元，随著美联储不断加息，如今美国的抵押贷款利率不断攀升，并且随著市场利率不断上升，任何有息证券的亏损都在加剧。
纽约联储在本周早些时候发布的一份报告中指出，由于市场预计美联储将继续加息，美联储的投资组合可能还会出现进一步的亏损，除了巨额的亏损外，美联储的一季报还透露出一个问题，就是随著美联储提高短期利率，它将向银行支付更多的利息，以补偿银行存在美联储的存款准备金，但在增加了开支的同时，随著美联储开展缩减资产负债表的工作，其利息收益将下降，这或将导致美联储走向经营亏损，虽然纽约联储的官员在报告中强调，无论如何美联储都有能力为其操作提供资金和货币政策支持，但面对庞大亏损的美联储，其汇入美国财政部的盈余将无可避免地减少。
路透社报道称，在量化宽松（QE）时期，美联储汇给美国财政部的利润在去年达到了创纪录的1070亿美元，但随著美联储从QE转向如今的量化紧缩（QT），其向财政部的汇款或将降至零，虽然美联储可以通过在资产负债表上创建一个名为「递延资产」（deferred asset）的新条目来重新标记这些损失，在美联储再次出现盈余的年份，其将无需再把这些盈余交给财政部，直到它首先偿还完自身债务，再抹去这些「递延资产」。
表面上，这些行动对美联储的经营不会构成实质影响，但却无可避免地削弱国际对美国财政和金融制度的信心。
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