曾广标 - 马钢高息趁低收集｜拉阔投资
曾广标
2022-04-15 00:00 HKT
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中国著名钢铁企业马鞍山钢铁（323）早前宣布，去年盈利大增1.69倍，至53.32亿元人民币，每股盈利69.2分人民币，较其盈喜的预期略佳，派息更大增至35分人民币（约42港仙），派息比率高达五成。然而马钢股价却只从低位小幅反弹，昨日回升至3.38元，息率仍超过12厘，为何市场有所迟疑呢？
早在发布盈喜时，市场已留意到，马钢全年盈利较首三季盈利还要少，即第四季会录得亏损，当时股价已见沽压。集团去年第四季亏损约12亿元人民币，反映钢铁业好景可能已告一段落。各种原材料价格去年纷纷上升，钢铁业是受惠板块之一。马钢去年上半年盈利，较前一年上半年升超过四倍，至46.44亿元人民币，首三季则合共赚65.26亿元人民币，每股盈利超过80分人民币。因此当马钢发表全年盈喜时，懂得计数的投资者都知道集团会在第四季出现亏损。
内地第四季电力短缺，影响重工业正常生产，钢铁业在限电限产的情况下，需求和价格均见下降，同时马钢也报废部份回定资产，末季业绩因而录得亏损。
中国钢铁业近年进行大改组，马钢由地方国企变成央企宝武钢铁旗下成员，但维持上市地位。内地把较多钢企收归宝武旗下，有助协同生产，避免不必要的同业竞争。
大兴土木支持钢铁需求
内地分析员对今年钢铁业普遍保持审慎，平均预期马钢今年盈利仅增长约8%。然而中小钢厂被兼并或停产，市场对钢铁始终有需求，加上原材料价格仍高，预期钢铁价格跌幅有限。另外，马钢在商品市场加大对铁钢石的对冲，盼能稳定生产成本。
马钢正花费更多资金用于研发毛利率较高的新型特钢，收成期在数年之后，今年业绩将受惠房地产略为松绑以及大搞基建，对钢铁需求可望得到提振。马钢每股资产净值已超过5元，在内地上市的A股股价约4.6元人民币，较H股大幅溢价。马钢H股有超高股息支持，应有较强防守能力。集团将于四月底宣布首季业绩，可能会提供趁低收集良机。
曾广标
早在发布盈喜时，市场已留意到，马钢全年盈利较首三季盈利还要少，即第四季会录得亏损，当时股价已见沽压。集团去年第四季亏损约12亿元人民币，反映钢铁业好景可能已告一段落。各种原材料价格去年纷纷上升，钢铁业是受惠板块之一。马钢去年上半年盈利，较前一年上半年升超过四倍，至46.44亿元人民币，首三季则合共赚65.26亿元人民币，每股盈利超过80分人民币。因此当马钢发表全年盈喜时，懂得计数的投资者都知道集团会在第四季出现亏损。
内地第四季电力短缺，影响重工业正常生产，钢铁业在限电限产的情况下，需求和价格均见下降，同时马钢也报废部份回定资产，末季业绩因而录得亏损。
中国钢铁业近年进行大改组，马钢由地方国企变成央企宝武钢铁旗下成员，但维持上市地位。内地把较多钢企收归宝武旗下，有助协同生产，避免不必要的同业竞争。
大兴土木支持钢铁需求
内地分析员对今年钢铁业普遍保持审慎，平均预期马钢今年盈利仅增长约8%。然而中小钢厂被兼并或停产，市场对钢铁始终有需求，加上原材料价格仍高，预期钢铁价格跌幅有限。另外，马钢在商品市场加大对铁钢石的对冲，盼能稳定生产成本。
马钢正花费更多资金用于研发毛利率较高的新型特钢，收成期在数年之后，今年业绩将受惠房地产略为松绑以及大搞基建，对钢铁需求可望得到提振。马钢每股资产净值已超过5元，在内地上市的A股股价约4.6元人民币，较H股大幅溢价。马钢H股有超高股息支持，应有较强防守能力。集团将于四月底宣布首季业绩，可能会提供趁低收集良机。
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