彭飞 - 特步突破上望15元｜市场在线
彭飞
2022-03-23 00:00 HKT
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主要体育用品股昨天全面造好，其中特步（1368）劲升9%。集团去年多赚逾七成，今年来销售仍然强劲，并成为首家进军跑步元宇宙的品牌。股价一举重越20天线及100天线，走势出现突破，首站目标上望15元。
随著内地健康意识提升，带动运动热潮；加上国家对运动产业的支持，包括推广体育赛事、「双循环」战略及针对扩大内需和减少贫富悬殊的政策改革，因此虽然由去年3月开始的新疆棉事件触发的「国潮风」，令去年的热销带来高基数效应，今年势难保持，但体育用品行业的发展前景仍然良好。内地3只主要体育用品股安踏体育（2020）、李宁（2331）及特步之中，以特步市值较低，只有323亿元，但其盈利能见度高，而且基数不高，增长潜力最大。
去年收入增逾两成
集团去年收入100.13亿元（人民币，下同），按年增长22.5%；纯利9.08亿元，按年劲升77.1%。毛利率增加2.6个百分点，至41.7%。期内，特步主品牌收入创下88.41亿元的纪录，按年升24.5%，主要由下半年超过34%的收入增长所带动。主品牌零售销售（包括线上、线下渠道）增长超过30%。
相比去年的业绩表现，更重要的是特步今年首2个月零售流水增逾三成。虽然近日深圳、上海等多个地方有新冠疫情爆发，但集团店面以街铺为主，相比起商场店铺停业影响较小，而且有关地区的销售占比不足5%；至于福建和浙江工厂的生产亦未受影响。
管理层对今年上半年主品牌的收入增长目标为35%至40%，全年为25%至30%，较之前的指引25%上调达5个百分点，显示其对消费需求的信心。预计至2025年特步主品牌将持续增长，收入目标达200亿元；而4个新品牌的收入目标则为40亿元。在同类体育用品股中，特步拥有低估值和预期高增长的两大优势。
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随著内地健康意识提升，带动运动热潮；加上国家对运动产业的支持，包括推广体育赛事、「双循环」战略及针对扩大内需和减少贫富悬殊的政策改革，因此虽然由去年3月开始的新疆棉事件触发的「国潮风」，令去年的热销带来高基数效应，今年势难保持，但体育用品行业的发展前景仍然良好。内地3只主要体育用品股安踏体育（2020）、李宁（2331）及特步之中，以特步市值较低，只有323亿元，但其盈利能见度高，而且基数不高，增长潜力最大。
去年收入增逾两成
集团去年收入100.13亿元（人民币，下同），按年增长22.5%；纯利9.08亿元，按年劲升77.1%。毛利率增加2.6个百分点，至41.7%。期内，特步主品牌收入创下88.41亿元的纪录，按年升24.5%，主要由下半年超过34%的收入增长所带动。主品牌零售销售（包括线上、线下渠道）增长超过30%。
相比去年的业绩表现，更重要的是特步今年首2个月零售流水增逾三成。虽然近日深圳、上海等多个地方有新冠疫情爆发，但集团店面以街铺为主，相比起商场店铺停业影响较小，而且有关地区的销售占比不足5%；至于福建和浙江工厂的生产亦未受影响。
管理层对今年上半年主品牌的收入增长目标为35%至40%，全年为25%至30%，较之前的指引25%上调达5个百分点，显示其对消费需求的信心。预计至2025年特步主品牌将持续增长，收入目标达200亿元；而4个新品牌的收入目标则为40亿元。在同类体育用品股中，特步拥有低估值和预期高增长的两大优势。
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