黄惠德 - 美加息触发全球债务风险｜缸边财话

缸边财话

黄惠德

2022-03-21 00:00 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

美国联储局一如预期在上周三宣布加息，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至0.25%至0.5%之间，在当前通胀高企及地缘政治环境高度不确定性的背景下，不止美联储未来加息路径的选择存在挑战，同时美国步入加息周期，将导致全球债务违约风险升高的威胁不容忽视。
通胀形势难乐观

考虑到高通胀环境和经济增长前景的不确定性，美联储内部对未来加息路径选择存在分歧，一方面是美国通胀形势不容乐观。俄乌冲突及后续制裁措施导致全球大宗商品价格飙升，可能在未来数月继续推高美国通胀水平；一方面是俄乌冲突加剧全球供应失衡，影响美国经济复苏，通胀预期上调和经济增速预期下调，加大了美联储撤出宽松政策的风险，亦令美联储内部对未来加息力度产生分歧。根据经济前景预期，美联储公开市场委员会18名成员一致认为，今年内联邦基金利率有望升至1.25%以上，但关于加息上限却意见分化明显，有成员甚至认为今年利率水平将升至3%至3.25%的高位。

值得注意的是，美联储加息不仅可能加剧美国债务风险，还可能增加新兴市场和发展中经济体偿还美元债务成本，从而推高全球债务违约风险。

美国财政部日前公布的数据显示，美国联邦政府债务规模已突破30万亿美元，比美国去年国内生产总值（GDP）高出约7万亿美元，作为全球最大债务国，美国近年来债务规模加速扩大，新冠疫情暴发以来增长近7万亿美元，同时美国公司债务亦处于较高水平，对货币紧缩政策的抵抗力较弱。

美国证券业和金融市场协会的数据显示，截至2021年9月底，美国企业的公司债券发行余额达到10万亿美元，较上一次加息周期伊始的2015年底多出约30%，其中债务违约风险更高的低评级债券占比约20%。

此外，美联储加息或将加剧全球、特别是新兴市场和发展中经济体债务危机风险，这些经济体的债务规模自新冠疫情暴发以来急剧扩大。

世界银行公布的数据显示，自1970年以来，全球已出现四次债务累积阶段，涉及逾100个经济体，在许多新兴市场和发展中经济体引发金融危机，其中最近一次债务累积始于2010年，程度最严重且持续至今，其偿债规模在财政收入中的平均占比，从2010年的6.8%升至2021年的14.3%，凸显全球债务规模之大和债务风险之严峻，正因为新兴市场和发展中经济体债务处于前所未有的高位，在加息周期和全球复苏放缓的环境中极其脆弱，全球经济应为新兴市场和发展中经济体可能出现的债务违约浪潮做好准备。
黄惠德