财金解码本报记者 - 中央缓推房产税 留意润地中海外 政策渐趋明朗 内房股小注吸｜财金解码

港股连日出现报复式反弹，昨日再升1413，两天累积劲升3085点，转瞬间已重上21500大关，而且成交畅旺达3000亿元。股市投资者最紧要讲信心，本周二市场情绪跌至冰点，但过了两天又热火朝天。本栏一向较少推介内房股，不是内房没有值得投资的股票，而是早前内地楼市政策未明，「房住不炒」悬剑未落。不过今日要推介一下内房股，因楼市政策已有较明确「维稳」方向，中央已表明今年不具备扩大推行房产税试点。内房政策明朗后，可以考虑小注较稳健的国企内房，如华润置地（1109）及中国海外（688）。

内房近月面临债务危机，要由资产处置公司或实力国企施以援手收购资产，但这主要还是在缓解内房财政压力上，楼市政策宽松力度不明显。财政部负责人前日回应房地产税改革试点问题时坦言，综合考虑各方面情况，今年内不具备扩大房产税改革试点城市的条件。这对内地楼市来说才是一个十分利好消息。
政策微调见放宽限制

内地房产税相当于本港的差饷，持有物业者按月或按季向政府缴纳税款，作为地方政府的财政收入来源。虽然征税详情未有，但物业是否空置料均须纳税，由于内地不少物业是由投资者持有，开征房产税会逼使投资者减持投资物业以减税务负担，未来入市亦会审慎，这对内地偏重投资炒卖的房地产市场是重磅炸弹。现时财政部明言今年不会扩试点，亦未提及何时会再扩大，可令楼市减去重大沽压。

中央虽然仍坚持「房住不炒」的大方向，但一些政策微调上已放宽限制。国务院总理李克强在两会发表政府工作报告时表示，要继续保障好群众住房需求，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，但同时提出因城施策促进房地产业良性循环和健康发展，即地方政府可因应楼市情况微调政策保持楼市健康，换言之作出适当宽松已获中央开绿灯。

选内房暂时还应偏向保守，规避受债务问题困扰的民企内房，华润置地会是稳胆，因大股东为央企华润集团，财务实力雄厚，有国家作股东支持，而且盈利稳定，对上3年度盈利分别为242.3亿元，287.8亿元及298.1亿元，而且负债健康，总债项对股东权益长期保持在八成附近，股东权益回报率亦有约15%，边际利润率约16.6%，均十分理想。2020年终现金流进一步加强，现金及等值高达875亿元，有足够实力进行发展，甚至趁同行财困时可以出手相助，买入优质项目执平货。

摩通指出，中国财政部指今年内不具备扩大房产税改革试点城市的条件，此不明朗因素能短期消除，但内地仍未阐述具体推动需求的宽松措施，仍未缓解投资者最大的担忧，若无大幅宽松措施能令今年第二季销售改善，不预期内房股股价能持续复苏。摩通予华润置地「优于大市」评级，目标价45港元。
润地背靠母企盈利稳

德银指出，华润置地利用市场低迷的时机在去年补充土地储备，为之后提高市场份额和销售铺路，料华润置地未来有更多收购机会，或会重新评级维持其「买入」，目标价调升至42港元。华润置地昨收报37.6港元，升8.35%。

中国海外是另一只稳健的国企内房，最终控股公司为中国建筑总公司，属央企之一，故中国海外财政无忧。中国海外近年盈利亦平稳但动力不足，只徘徊在420至440亿元之间，增长未算吸引，但股东权益回报率约14%，边际利润率约26%都是不俗表现。集团截至上年9月底止季度，收入为432.4亿元，经营溢利为80亿元，而首九个月收入为1511.2亿元，上升27.7%，经营溢利为394亿元，只上升1.5%。

今年1月集团亦趁同业债务危机下出手执平货，合共斥资约37亿元，增持广州市「广州亚运城」商住项目权益，令公司于项目持股量由20%增至73.33%。「广州亚运城」规模庞大，总建筑面积约为585万平方米，当中约401万平方米的建筑面积已开发为住宅及商业单位以及停车场，目前该综合体约347.3万平方米的建筑面积已出售。

华润置地上望41元
公司动向：获招商银行授予200亿元并购融资额度，专门用于华润置地和华润万像生活并购业务，业务品种不限。
最近业绩：截至去年6月底止中期，纯利131.3亿元升15%，除投资物业评估增值后的核心股东应占溢利99.1亿元，按年增长18.3%
股价走势：连续两天大升，已升穿各条长短平均线，向2月中的41港元高位进发。14天RSI为52，后市仍有动力。

中海外上试20天线
公司动向：集团系内公司今年2月的合约物业销售金额约108.4亿元，按年下跌54%。首两个月累计合约物业销售额约256.2亿元，按年下跌49.4%。
最近业绩：今年首9个月，收入为 1511.2 亿元， 上升 27.7%。
股价走势：两天大阳烛升穿100天及250天平均线，下一站向20天线的23.7港元进发，应无难度。倘能站稳保力加通道中轴23.6港元，可再挑战通道顶部的26.5港元。

颐海股价落后博回升

美联储局如期加息25基点，符市场预期。货币政策声明强调「广泛的价格压力」，大幅上调今年底PCE通胀预测。2022年加息次数预期7次，2023年底利率中值升至2.8%，缩表最快将于5月宣布，说明近期的地缘政治事件不会改变美联储紧缩的大方向。美联储释放了一个信号：既要抗通胀，也要避免衰退，为了避免衰退，可以容忍一些通胀。周三晚杜指及纳指分别升1.5%及3.7%，热门中概股大爆发，贝壳升64%；拼多多升56%；哔哩哔哩升47%，公司表示自愿寻求在港交所双重上市。

刘鹤效应继续发酵，财政部有关负责人表示，房地产税改革试点依照全国人大常委会的授权进行，一些城市开展了调查摸底和初步研究，但综合考虑各方面的情况，今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件。昨日轮到内房股大幅炒高。融创中国（1918）升59%！新城发展（1030）升47%，龙光（3380）升42%。

恒指再升亦非常合理，因为指数在短短五星期跌了6800点，收复一半跌幅可见21642点，所以昨日恒指高开在21430点，回吐好正常，半小时后回至20786点后，慢慢反复回升，以全日最高位21501点收市，升1413点或7%。国指升518点或7.5%收报7407点；恒生科技指数升329点或7.7%收报4572点，大市成交高达3009亿元。恒指如收复61.8%跌幅，可见22446点。

大型科技股继续弹，腾讯（700）升6.3%收报390元，阿里巴巴（9988）升12%收报102元，美团（3690）亦升12%，京东（9618）及百度（9888）各升15%及16%，但快手（1024）倒跌0.9%。科技股万国数据（9698）升32%，心动（2400）升29%，微盟（2013）升19%，哔哩哔哩（9626）升16%。

医药股药明生物（2269）及药明康德（2359）各升19%及15%，汽车股理想（2015）及比亚迪（1211）各升逾8%。濠赌股新濠国际（200）及澳博（880）各升14%及13%。体育用品股特步（1368）及李宁（2331）各升逾一成。美国加息，汇控（005）升4.1%收报51.2元。此外，港交所（388）升6.2%收报382.6元，友邦（1299）升6.5%收报79.85元。

食品添加剂及调味料制造商颐海国际（1579）升2.7%至24.7元，大摩认为，是基本面强劲但超卖的股票之一，可留意。52周高位103.4元，有大量回升空间。
财金解码 本报记者