黄俊能 - 联储加息压抑通胀｜大行晨报

黄俊能

2022-03-16 00:00 HKT

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联储局将于香港时间本周四凌晨公布三月议息决议，近期的经济数据持续出现改善：2月份消费物价指数按年增长7.9%，续创40年新高；而联储局用作衡量通胀水平的个人消费支出价格指数于1月份按年增长至6.1%，为局方2%目标的三倍，数据反映国内通胀持续高企，同时劳动数据亦造好，2月份失业率下降至3.8%，低于公开巿场委员会4%的长期均衡预测。虽然近期投资巿场因疫情及俄罗斯和乌克兰地缘政治冲突引起的高度不确定性，但最新的就业和通胀数据都为局方加息提供一定的理据，所以笔者预期联储局将会于三月加息0.25厘，并会宣布将正式开展加息周期，于今年余下的议息会议都会审视利率的走向。
预期上调通胀预测

除加息外，局方将会更新经济预测，鉴于俄罗斯与乌克兰的冲突导致大宗商品价格大幅上涨，供应链进一步中断的可能性提高，经济不确定性增加或令全球经济增长放缓并为美国经济活动带来压力，预期局方将去年12月2.6%的通胀预测上调，同时表达出通胀将会持续高企一段长时间并影响经济的忧虑。故此巿场或会再度憧憬联储局将需要加快上调利率以应对。

至于资产负债表方面，相信于会后的新闻发布会中将表示正就缩表的时间、速度及细节等正在积极讨论，所以今次会议将不会公布确实决定。而笔者认为缩表将事在必行，相信局方将会于6月公布详情，并于第三季正式开始，而缩减速度将会灵活且具弹性，以应对通胀及俄乌局势所带来的不确定性。

受惠于加息预期及俄罗斯与乌克兰战事持续，美汇指数现时已突破99关口，最高曾见99.42，创自2020年5月以来新高。由于预期联储局将会表达高通胀的忧虑，令巿场或会再度憧憬联储局将需要加快上调利率。及俄乌局势短期未见能有解决迹象，相信美元仍将受追捧，短线或将测试100关口，若成功突破下一阻力将上移至黄金比率0.786将100.8水平。
光大证券国际外汇策略师
黄俊能