实力股起底｜万洲中长线看7.2元 - 利贞
利贞
2022-03-03 00:00 HKT
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受惠食品需求持续回升，万洲国际（288）美国包装肉类业务的销量相信已恢复至疫情前水平，预期每吨利润将会进一步提升。当中无论是美国或中国业务，去年第四季均有所改善，看好集团核心业务处于复苏的正确轨道上，同时中国生猪价格回升将支持生猪生产利润，建议可于5.21元买入，中长线目标价7.2元。万洲国际昨天收报5.4元，跌0.09元，跌幅1.6%。
据国家发改委监测，在2月21日至25日当周全国平均猪粮比价为4.98：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制，做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。对比1月24日至28日当周，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间已有所改善。
预期发改委及各有关部门会继续启动中央冻猪肉储备收储工作，指导各地积极收储。发改委指出，目前北京、江西、湖北、重庆、云南、陕西、宁夏等地已启动收储，其余地方也将于近期启动。预期在国家的完善政策下，猪肉的供应及价格会逐步迈向稳定。
包装肉类利润返疫前水平
万洲国际美国包装肉类的单位盈利在去年第四季达到新高水平，主要是因为去年中加价；至于销量则料因基数高而录得按年轻微下跌，估计集团去年全年包装肉类经营利润最少可回复至2019年水平。中国业务方面，估计去年第四季集团的包装肉类单位盈利亦按季温和增长至新高水平，主要受到投入成本下降所支撑，销量则可能按年持平。
展望今年，内地业务预期在双汇及牧原食品的战略联盟推动下蓬勃发展。至于美国业务，因内地市场生猪补货高于预期，导致生猪价格低迷，预计令集团出口量受压，拖累海外业务盈利能力有所下降。
双汇及牧原食品近日宣布达成战略联盟，相信有助生猪供应稳定，提高屠宰能力利用率，并降低分销成本，而减轻生猪周期对双汇发展有正面影响。
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据国家发改委监测，在2月21日至25日当周全国平均猪粮比价为4.98：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制，做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。对比1月24日至28日当周，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间已有所改善。
预期发改委及各有关部门会继续启动中央冻猪肉储备收储工作，指导各地积极收储。发改委指出，目前北京、江西、湖北、重庆、云南、陕西、宁夏等地已启动收储，其余地方也将于近期启动。预期在国家的完善政策下，猪肉的供应及价格会逐步迈向稳定。
包装肉类利润返疫前水平
万洲国际美国包装肉类的单位盈利在去年第四季达到新高水平，主要是因为去年中加价；至于销量则料因基数高而录得按年轻微下跌，估计集团去年全年包装肉类经营利润最少可回复至2019年水平。中国业务方面，估计去年第四季集团的包装肉类单位盈利亦按季温和增长至新高水平，主要受到投入成本下降所支撑，销量则可能按年持平。
展望今年，内地业务预期在双汇及牧原食品的战略联盟推动下蓬勃发展。至于美国业务，因内地市场生猪补货高于预期，导致生猪价格低迷，预计令集团出口量受压，拖累海外业务盈利能力有所下降。
双汇及牧原食品近日宣布达成战略联盟，相信有助生猪供应稳定，提高屠宰能力利用率，并降低分销成本，而减轻生猪周期对双汇发展有正面影响。
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