大行晨报｜美元短线看地缘局势 - 黄俊能

大行晨报

黄俊能

2022-02-25 00:00 HKT

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产经专栏

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美汇指数近期受两大因素支持，令其突破50天移动平均线约96的阻力水平。原因之一是加息预期：联储局于1月议息会议中指出，缩减资产购买的计划将于3月结束，之后局方可能很快地开始上调利率。虽未有明确表示加息的时间表，但巿场普遍预期局方最快于3月开始加息。而通胀数据的确为加息提供强力理据，1月份消费者物价指数按年增长7.3%，创自1982年3月以来新高，通胀高企更令巿场憧憬联储局或于三月加息0.5厘，所以支持美元于高位徘徊。
巿场观望储局加息

加息前的巿场憧憬无疑会支持美元，但笔者对加息是否全然利好美元的观点一直有所保留，回顾过去三次加息周期（1994、2004及2015），美汇指数于首次加息日后不同时期的总回报作分析，了解联储局开展加息周期时对美元的影响。数据显示，在过去三次加息周期开展后，美元大多不升反跌。最大跌幅是于2004年，若首次加息日始买入美元，六个月后跌幅达8.9%，而手持三个月的跌幅亦超过1.6%.1994年三个月及六个月跌幅为4.47%及6.91%；而2015年则分别为2.02%及3.37%。过去表现并不代表将来，但若单凭联储局加息而沽空非美货币，相信欠缺信服力。现时巿场预期联储局今年内或会加息七次以上，但能否实现，现时仍言之尚早，近期的劳动及通胀数据虽续创新高，但正出现放缓的势头，若最终数据表现未如预期，巿场将由憧憬局方加息，转为观望，以至怀疑其加息的决定，对美元后巿实有重大影响。

俄罗斯及乌克兰局势持续紧张，是另一支持美元近期强势的原因。俄罗斯总统普京正式承认顿涅茨克和卢甘斯克为独立国家，并计划派兵执行维持和平任务。消息刺激巿场的投资气氛，衡量巿场恐慌情势的VIX指数突破30高位，资金流入美元避险，相信于俄乌局势变得明朗化，以及联储局3月中议息结果出炉前，美汇指数仍会高位徘徊。现时下方支持水平大约于100天线95.5，而上方阻力于96.5，至于会否突破并再测试今年高位97.4，则要视乎地缘局势而定。
光大证券国际外汇策略师
黄俊能