实力股起底｜康师傅候17.3元买入 - 利贞
利贞
2022-02-18 00:00 HKT
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踏入2022年，内地零售价格整体呈现上涨情况，当中康师傅（322）旗下主要的方便面产品在农历新年后，出厂价上涨超过10%，预期今年集团的强大分销执行能力将在盈利上升中体现出来，加上超过8%的高股息，令集团变得极具吸引力。建议可于17.3元买入，中长线目标价22元。康师傅昨天收报17.96元，升0.28元，升幅1.58%。
事实上，棕榈油的成本于去年已增加了36%，加价有助减轻康师傅的毛利率压力，而市场所有方便面产品提价，亦有助改善整体方便面行业的竞争格局。此外，集团审慎的财务管控及灵活的业务模式，支持自由现金流产生、低杠杆率及稳健净现金水平，令集团拥有充足的现金流应付销售短暂疲弱的市场压力。
去年表现跑赢同行
早前中金发表报告指出，虽然港股必须消费板块去年下半年利润表现略承压，利润增速或不及收入，主要由于原材料价格呈逐季上涨趋势致去年下半年成本压力增大。但展望今年相信板块收入增速有望稳步回升。
康师傅的股价在去年累升逾3成，表现跑赢同期的恒指和行业平均水平。当中饮料销售好于预期和即食面加价是主要催化剂，相信有关正面因素今年继续带动股价表现。
据了解，康师傅在今年将加强饮料业务的创新和营销，预计饮料业务今年将按年增长4.9%。至于即食面行业考虑到价格竞争在短期内有所缓解，相信有助集团的市场份额将继续增加，预期集团今年即食面收入将按年增长4.6%。预期康师傅今年仍有进一步加价的空间。鉴于产品结构的变化，集团盈利能力在2022至2023年将见改善，毛利率在2022至2023年将分别达到31.6%和31.8%。
料今年饮料业务增4.9%
康师傅控股2021年6月底止中期业绩，录得营业额353.96亿元人民币（下同），按年升7.5%；纯利20.35亿元，按年跌14.5%。每股盈利36.18分。派发特别中期股息每股普通股6.88美仙。
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事实上，棕榈油的成本于去年已增加了36%，加价有助减轻康师傅的毛利率压力，而市场所有方便面产品提价，亦有助改善整体方便面行业的竞争格局。此外，集团审慎的财务管控及灵活的业务模式，支持自由现金流产生、低杠杆率及稳健净现金水平，令集团拥有充足的现金流应付销售短暂疲弱的市场压力。
去年表现跑赢同行
早前中金发表报告指出，虽然港股必须消费板块去年下半年利润表现略承压，利润增速或不及收入，主要由于原材料价格呈逐季上涨趋势致去年下半年成本压力增大。但展望今年相信板块收入增速有望稳步回升。
康师傅的股价在去年累升逾3成，表现跑赢同期的恒指和行业平均水平。当中饮料销售好于预期和即食面加价是主要催化剂，相信有关正面因素今年继续带动股价表现。
据了解，康师傅在今年将加强饮料业务的创新和营销，预计饮料业务今年将按年增长4.9%。至于即食面行业考虑到价格竞争在短期内有所缓解，相信有助集团的市场份额将继续增加，预期集团今年即食面收入将按年增长4.6%。预期康师傅今年仍有进一步加价的空间。鉴于产品结构的变化，集团盈利能力在2022至2023年将见改善，毛利率在2022至2023年将分别达到31.6%和31.8%。
料今年饮料业务增4.9%
康师傅控股2021年6月底止中期业绩，录得营业额353.96亿元人民币（下同），按年升7.5%；纯利20.35亿元，按年跌14.5%。每股盈利36.18分。派发特别中期股息每股普通股6.88美仙。
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