拉阔投资｜神冠盈喜料续派高息 - 曾广标

拉阔投资

曾广标

2022-02-09 00:00 HKT

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产经专栏

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过去连续两年派发超高股息的神冠（829）日前发表盈喜，预期纯利较前一年增加30%至40%，即介乎1.18亿元至1.27亿元人民币，折合每股约0.038分人民币（即约0.046港元）。盈喜指纯利增加主因是由于销量增加，以及客户对胶原蛋白肠衣新产品的认可度逐步提高。消息令到神冠今周股价回升至0.46元。若果维持去年派发末期息连特别息共0.06元，股息率仍然超过13厘，兼且持有几个月便可收取，反映出现价仍颇有吸引力。

神冠的主业是把胶原蛋白研制成肠衣供应给国内外香肠生产商，其中内销约占九成，前一年的盈利增加20%至9000万元人民币，折合每股盈利0.028元人民币，管理层维持赚少派多政策，仍派0.06元，股价曾升至0.5元楼上，但除息后由于没有特别吸引的消息，股价回落至0.4余元左右横行，又要等待另一次超高派息。
力拓胶原蛋白健康产品

肠衣是包装香肠馅料的原材料，胶原蛋白肠衣属于人造肠衣中的一种，由于是更加健康的产品，人造肠衣逐渐取代天然由动物内脏制成的肠衣。集团以「神冠」作为其胶原蛋白肠衣的自主品牌，主要供应给内地的香肠制造商，亦有出口到美洲和东南亚等地。

由于肠衣在市场占比已高，管理层近年大力拓展其他胶原蛋白健康产品，并且与著名的华中科技大学合作研发，已制成护肤面膜，多种医护产品和及健康食用产品等推出市场，科研成果获得官方认证，个别子公司列为高新科技享15%低税优惠。

去年底，神冠主席周亚仙的35岁儿子沙俊奇获晋升为副总裁，负责协助主席管理集团的日常营运工作和负责胶原蛋白食品，胶原蛋白护肤品及胶原蛋白医疗设备三类新产品的策划及营销，以及信息化系统建设及管理。周女士持股神冠达七成，今次提拔已加入集团超过五年的儿子出任副手，有安排接班之意。

从中期业绩和最新盈喜来看，神冠去年盈利续稳步增长，前景秀丽。集团现金流极佳，截至6月底，扣除银行贷款后净现金达7亿元人民币，折合约每股0.22元人民币，有充足财力维持超高派息政策。集团资产净值约合30亿港元，每股达0.9港元，现价有大幅折让，当盈利持续稳步增长，股价仍颇有上升空间，可趁低收集财息兼收。
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