财金解码｜资产净值折让大 宜小注低捞 又炒私有化 留意美丽华 - 财金解码本报记者

股坛无端再兴波！近日股市除了关注美国息口走向及内地经济状况之外，较多人谈论的是大酒店(045)的动向，因为集团大股东嘉道理家族突然高价购入逾2亿股，顿时惹来部署私有化猜测。其实，股市内有不少股份股价较资产净值折让巨大，而且长期交投疏落，失却在股市融资功能，有被大股东私有化的可能。一旦大股东提出私有化，股价可以如坐火箭飚升，有闲钱而又不心急的投资者，不妨趁低小注捞入，当中可留意美丽华(071)、大新金融(440)及香港小轮(050)。

大酒店大股东嘉道理家族本月13日斥资约26.26亿元，以每股作价12.8元向两名卖家买入集团逾2亿股，较当日收市价6.67元溢价超过九成。根据公告，嘉道理家族是次增持大酒店被列为有条件交易，须获证监会豁免提出全面收购下才予以进行，完成增持后，嘉道理家族持股量将由59.98%升至72.43%。大酒店每股资产净值高达22.33元，但现价只是7.5元附近，绝对有私有化诱因。

其实，股市之中亦不乏具有私有化诱因的股票，但投资此类股票博私有化要有耐性，而且不宜重注，否则把大笔资金压死在一只股票上，会影响资金运用。甚么股票具有私有化诱因，不离以下3项因素：第一，股价较资产净值有巨大折让，例如衡量股价较资产净值折让帐率的市帐率在0.5倍以下，简言之是10元的资产只以5元作价出售；第二，大股东持股比例高，私有化不用购买大批街货，影响成功机会；第三，股份交投量低，小股东不易套现，会倾向接受私有化尽快脱身；第四，被私有化公司的资产有巨大潜在发展或转售获利的机会。
美丽华市帐率仅0.45倍

先说美丽华，每股资产净值高达28.7元，但现股价仅是13元，市帐率仅是0.45倍，即10元的资产市价仅是4.5元。另外，美丽华大股东恒地去年4月斥资约157万元增持美丽华，令持股刚好稍超过50%，当地已惹来私有化憧憬。美丽华市值约90亿元，但每日成交量极低，以昨日为例交投不足10万元，即每日成交仅是市值的0.0011%，处于极低水平。美丽华主要业务为收租业务、酒店及服务式公寓业务、餐饮及旅游业务，在疫情之下，业务受到重击，令集团2020年度收入大跌57%至约13亿元，盈利亦大跌76%至约3亿元。至于去年上半年度在疫情稍缓和之下，业绩略有改善，全年收入5.84亿元，按年仍下降23.7%。期内纯利1.58亿元，轻微增长0.6%，但基础溢利仍要倒退15.7%至1.93亿元，可见业绩仍未走出疫情困扰。

美丽华另一私有化诱因是其持有尖沙嘴美丽华广场毗邻的香槟大厦。近年因有性工作者进驻而知名。现时恒地在尖沙嘴区除美丽华外，大型物业就只有中间道的H Zentre，所以若果美丽华跟香槟大厦重建成功，很可能成为恒地在尖沙嘴区的旗舰物业，整区可打造成高级酒店商场及办公室大楼。美丽华另一好处，是不仅可博私有化，而公司本身一向有盈利，而且股息率维持在3.7厘，是一只进可攻，退可守的股票。当然，投资此类寻宝股，仅宜小注及要有耐性。美丽华昨收报13.1元，升2.3%。

大新金融亦是另一只具私有化诱因的股票。大新金融旗下最值钱的资产，当数香港少有本地上市银行股大新银行(2356)，目前大新金融持有74.37%大新银行。本地华资中小银行近年已买少见少，上市的更只余下大新银行、东亚银行(023)等寥寥数间。因此，大新银行本身就有被并购的可能。而且大新银行本身市帐率十分低，资产净值20.23元，但股价只是7.3元，市帐率低至0.36倍，一旦被收购价值将大升。
大新金融「折上折」之选

大新金融持有的大新银行股价折让达65%，而大新金融本身市帐率更低至0.28倍，股价折让高达72%，可以说是「折上折」之选。大新金融市值约80亿元，大股东持股42.96%，一旦私有化计及要付出30%溢价，估计也只须动用少于60亿元，届时再伺机善价出售大新银行！大新金融另一可取处是本身具盈利能力，派息亦不俗，预测市盈率5.1倍，息率5.9厘，就算买入未见私有化计划，都不会买错货，就当自己买入一只估值低但派息高的金融股可也。大新金融昨收报24.8元，跌0.8%。

美丽华上试13.3元
公司动向：响应政府电子消费券派发，集团送出超过总值600万元礼品吸引客户消费，集团料整体生意达到一至两成增长。
最近业绩：截至去年6月止中期纯利1.58亿元，轻微增长0.6%。
股价走势：股价在去年中于16元水平辗转下跌，但在12.5元附近有强大支持力。6日前突然呈强，或是市场间炒作私有化有关，但过后股价又归平淡。近日升近100天线13.3元，且看能否突破其阻力。

大新金融挑战25.54元
公司动向：集团旗下大新银行董事总经理兼行政总裁黄祖兴于中期业绩会表示，目前没有私有化计划。
最近业绩：截至上年6月底中期纯利按年增长18.3%至8.81亿元，每股盈利2.76元，派中期股息每股0.33元。
股价走势：近日升破250天线的24.8元水平，挑战保力加通道顶部的25.54元，倘能突破，再下一关可望挑战去年11月的26.3元水平。

东方电气开始反弹
  隔晚美股休市，十年期国债孳息在亚洲时段再度升至1.83厘，美股杜指及纳指期货分别下跌0.5%及1.5%，港股昨天升后回落，人行进行1000亿人币7天期逆回购操作，单日净投放900亿人币，上证综指收报3569点，升28点。恒指曾升167点高见24385点，中午前掉头向下，全日收报24112点，跌105点，恒生科技指数收报5698点，倒跌25点，大市成交缩至1123亿元。

大型科技股跌，腾讯（700）收报452.8元，跌2.7%，阿里巴巴（9988）收报126.4元，跌1.6%。星巴克与美团（3690）合作中国分店提供送货及预订服务，美团曾升5%，但收市跌0.4%，收报215.8元。哔哩哔哩（9626）跌2%。其余商汤（020）收报7元，升6.1%，中芯（981）升4%。苹果概念股走高，高伟电子（1415）升5%，比亚迪电子（285）升2%。金融股汇控（005）终于回跌0.8%，收报54.55元，港交所（388）收报452.6元，升0.4%，友邦（1299）收报82.3元，跌1.1%。
碧桂园升近5%

内房股碧桂园（2007）赎回1000万美元优先票据，股价收报6.16元，升4.9%。其余世茂（813）及万科（2202）各升4%。内需股反弹，九毛九（9922）升7%，泡泡玛特（9992）升5%，体育用品股特步（1368）升4.3%。家具板块走高，敏华（1999）升7%。

中东再陷地缘政治动荡，布伦特原油重见2014年高点，也门胡塞武装分子对阿联酋阿布扎比发动无人机袭击，WTI原油价格也升破每桶85美元，为去年10月以来首次，中石油（857）及中石化（386）各升1.7%。

发改委提出要市场化方式引导用户错峰避峰用电，电力股润电（836）升4.9%至5.2%。澳门博彩股回吐，澳门修改博彩法明确博企在澳门经营博彩的前提必须维护国家及澳门安全，行政长官可单方面取消有关博企赌牌。

法案容许澳门特首订定赌枱上限及每张赌枱每年毛收入下限，同时限制博彩中介仅可为1家博企提供服务，亦只可以收取佣金。金沙中国（1928）跌近3%，收报20.4元。

大市成交未得，欠动力突破，下试23850点水平补裂口机会比较大，到时候可以储入好股，核电设备股东方电气（1072）初见企稳，受惠政策，昨日收报11.56元，升2.1%，可反复回升。
财金解码 本报记者