市场在线｜定单增长强劲申州趁低吸纳

市场在线

彭飞

2022-01-18 00:00 HKT

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产经专栏

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申州国际（2313）早前受到宁波厂房因疫情问题而停产的影响，拖累股价下跌，但现时已恢复正常生产。由于定单增长强劲，申州扩张产能，产品销售及均价提升，料今年盈利可回复增长，不妨趁低吸纳，反弹目标先看160元。

集团表示，旗下宁波厂房所处的北仑区经过8轮的全体居民核酸扩增检测均呈阴性，其面料厂房已于1月10日恢复生产；而集团旗下6间成衣厂有5间位于宁波受管制区域，亦陆续恢复生产。北仑区已转为常态化疫情防控，同时解除临时封闭管理措施，集团在北仑区的工厂由1月16日起有序正常生产。
受停产影响轻微

估算今次停产期间，宁波工厂的成衣产量损失约占集团全年正常产量的2%，对集团的整体运作及财务状况并无重大影响。

为应付急单，申州已要求在东南亚的生产线提供，并争取在农历新年前追回相关定单，由于加班支出增加，预计今年首季毛利率会承受压力。

管理层认为，今年包括国际及内地的定单强劲，预料2022年定单可以增长20%，旗下主要客户包括Nike、Uniqlo、Adidas、Puma的增幅均达双位数，并且已计及宁波厂房问题，集团今年的计划产能已满荷。

申州目前股价是市场低估其早前中国生产一度中断后仍有稳健盈利增长的能力，集团现时估值已低于5年的平均水平。宁波厂房停产对申州的影响仅属短暂，而且部份可被春节期间「在地过年」的政策下额外7个工作日所抵销。由于需求强劲、行业更为集中，以及扩张产能，集团很快便能恢复稳健的盈利增长。

集团去年上半年收入113.69亿元（人民币，下同），按年增长11.1%；纯利22.26亿元，按年倒退11.4%。预计去年盈利按年下跌14%，而今年盈利将回升，料录得按年升幅达三成，销售额则增加两成，主要来自销量增长及平均产品售价提升，当中已计及宁波产能一度中断的因素，估计只会对销售及盈利产生2%及5%的轻微影响；越南产能基本恢复正常，西宁面料厂和胡志明服装厂产能恢复95%。
彭飞