实力股起底｜申洲国际目标价175元

实力股起底

利贞

2022-01-07 00:00 HKT

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产经专栏

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申洲国际（2313）位于宁波的生产设施受到封锁及隔离措施影响需要短期停产。虽然现时就关停时间为时多久以至影响生产程度的可见度仍低，惟鉴于内地封锁措施严格，集团及地方政府快速及稳固的回应，相信疫情控制很快会见成效。若股价调整值得留意。建议可于138.4元买入，中长线目标价175元。申洲国际昨天收报143.1元，跌1元，跌幅0.69%。

基于新一波疫情又再爆，内地公布封锁及隔离措施，宁波的生产基地，约占申洲国际40%服装及超过50%织物产能。据瑞信了解，集团宁波生产设施中一半的服装产能在封锁范围内，其余的服装产能及全部织物产能则不在封锁区域。目前宁波厂房估计全部营运暂停，以等待新冠肺炎检测结果。
宁波厂短期停产影响料微

美银则估计，若宁波厂房暂停运作一周，对申洲国际全年产能的影响为1%，三周则为3%。不过，相信实际的产能影响会较少，因为其他不在封锁范围的区域相信很快可重开，加上集团在东盟、安徽及其他地区于农历新年期间增加的人手，可补救部份产能损失。

然而，美银预期集团的盈利打击可能会较产能影响大，主因疫情相关的额外支出包括工人的隔离额外费用、封锁后增加的物流成本等，以及去杠杆。

旗下宁波部份厂房因爆发疫情短期停产，但鉴于海外产能的恢复生产及终端需求仍然强劲，相信不会阻碍集团今年的上升周期；而因为宁波部份厂房因爆发疫情短期停产，股价已作出调整，相信很大程度上已反映投资者对此股的短期忧虑。而且今年仍有不少对股价具正面影响的因素，包括越南生产线逐步加快生产，故长远而言集团仍可乐观。

申洲国际截至2021年6月底中期业绩，录得营业额113.69亿元（人民币，下同），按年升11.1%；纯利22.26亿元，按年跌11.4%。每股盈利1.48元。派中期息1.06港元。期内，运动类产品的销售额同比上升约7.4%，休闲类产品的销售额同比上升约15%，内衣类产品的销售额同比上升约25.6%。
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