财金解码｜息高防守力强 粤投港铁可吸 股市波动宜吼公用股
财金解码本报记者
2022-01-07 00:00 HKT
字體大小
美国联储局公布上月议息会议纪录，市场赫然发觉，原来局中人已变得如此鹰派，反映当地通胀有失控忧虑，加息步伐无可避免要加快，而且不但收水，更会加快缩减联储局资产负债表，换言之未来市场资金会进一步缩减，消息吓窒投资者，美股由升转跌，港股无可避免受牵连，幸尾市突抽升，全日升165点至23072点。投资市场忧虑息口加快上升，股市受压及波动，可考虑防守性较强，息率较好的防守股，其中包括粤海投资（270）及港铁（066）。
联储局暗示或会早过市场预期开始加息，甚至可能需要缩表以遏制通胀。储局官员预期，今年将会合共加息3次，每次加幅为0.25厘，而明年进一步加息3次，2024再上调利率两次，有储局官员倾向加息不久后开始收缩资产负债表，消息令到美债孳息率持续上升，10年期债息升穿1.7厘，打击美股表现，杜指尾市由升转跌392点，纳斯达克指数收跌逾3.3%，创近1年以来最大单日跌幅。在波动市中，可以买防守力较佳股票，粤海投资息率颇吸引达到6厘以上，而预测市盈率约为12.7倍，估值合理。
粤海投资主要从事投资控股、水资源、物业投资及发展业务，当中最主要是跟香港人息息相关的东江水供水服务，这亦为集团最主要收入来源。2020年内对香港、深圳及东莞的总供水量增幅为6.5%，产生收入62.29亿港元，单计对香港供水收入增加0.3%至48.21亿港元。粤海投资近年亦大力拓展其他水资源项目，2020年度的收入合共为67.8亿港元，较2019年增加一倍，增长主要来自新收购或投产的水资源项目的额外贡献。由于水资源属日常生活必须，因此收入较稳及具可预测性，令粤海投资股价更具防守性。当然，粤海投资亦有投资内地房地产，持有大型商场如广东粤海天河城、天津天河城及番禺粤海广场等，都会受内地楼市及零售市道影响，但这些购物商场都跟民生所需有关，算是较平稳的地产收租业务。可是，集团合共营运及管理37间酒店，这方面无可避免受到疫情打击较重，但酒店收入占集团总收入比率较轻。
粤投现金流健康
粤海投资近年盈利在45至56亿港元之间，2020年度因疫情打击而按年下跌10.5%，但集团现金流健康，2020年度升至92亿港元，而且总债项对股东权益仅为26%，即现金多负债低，有能力进一步扩展有稳定收入及殷切需求的水资源项目及电力项目，扩大公共事业的收入来源。由于粤海投资的东江供水项目被指「食水深」，仅对香港供水一年收入已近50亿港元，因此粤海投资经盈利润率高达35%，边际利润率亦近20%，在这类近似公用股身上属较吸引水平。
瑞银认为，粤海投资2020财年业绩表现疲弱，但欣赏集团的供水业务提供稳定的现金流及增长，而来自房地产业务的压力已大致在股价上反映，股息率达6%，具有吸引力，把其目标价由17.1港元降至12.5港元，但维持「买入」评级。美银指集团盈利复苏稳定，非东江水务的EBIT上升65%，维持「买入」评级，目标价17.7港元。粤海投资昨收报9.89港元，升0.4%。港铁因疫情关系，在2020年度首次出现全年亏损，在提供车费折扣及总乘客量下跌31.5%之下，客运业务亏损扩大至54亿港元，再加上投资物业重估亏损达91.9亿元，因而出现全年度劲蚀48亿港元。幸好，上年度中期已录得纯利26.73亿元，经营情况已大为改善。
港铁地产业务看俏
港铁除了客运业务外，盈利来源主要来自物业发展，在港府积极找地建住宅的大方向下，港铁未来仍可有多项招标的项目。港铁已向城规会递交大屿山小蚝湾车厂发展方案，第一期至第三期计划兴建1.5万个单位，包括10720伙私营住宅单位，及4280伙公营住宅单位。另外，港府提出的「北部都会区」发展计划，构思会有多条铁路贯穿，这些项目估计会沿用物业加铁路的发展模式，亦为港铁未来提供更多物业发展机会。
港铁负债不高，总债项对股东权益仅是28%，而撇除2020年特殊情况，边际利润率一直维持在22%至30%之间，属理想水平，而且预期息率约在3厘，属可接受水平。
高盛指计及最新息口预期，对港铁2021至23年度盈利预测仅会下调1%，影响有限，维持「买入」评级，目标价55.6港元。里昂早前发表报告看好港铁地产项目强劲，足以支持盈利及现金流，把2022至23年度盈利预测分别上调21%及3%，维持「跑赢大市」评及，目标价稍升至50港元。港铁昨收报42.35港元。
粤投升破20天线
公司动向：附属广东粤海置地成功竞得广州市白云三幅土地的使用权。
最近业绩：截至今年9月底止首三季，纯利47.29亿元，按年升21.7%。
股价走势：现时股价约9.8港元，跌幅超过三成，现价预测市盈率跌至不足13倍，已见吸引力。近日升破20天线的9.82元，下一站可挑战50天线及保力加通道顶部的10港元水位。
港铁上试43.78元
公司动向：旗下北京京港地铁营运的北京地铁14号线上月底开通剩余段并全线通车，而17号线一期（南段）亦投入服务。
最近业绩：截至上年6月底止中期录得纯利26.73亿港元。
股价走势：近日屡试保历加通道顶部的42.65港元，14天RSI在57水平，未超买，后市仍有力上试250天线的43.78港元。
赣锋锂业可博反弹
联储局暗示或提前至3月加息并大幅缩表，周三晚美股杜指倒跌392点或1.07%，纳指大跌3.3%，创11个月以来最大单日跌幅。恒指昨日低开后曾跌197点，一度低见22709点后回升，并以接近全日高位收市，收报23072点，升165点；国指收报8068点，升53点；恒生科技指数收报5396点，升73点，大市成交亦有1345亿元，沪深港通南下交易分别共净流入35亿元人民币，似乎有春江鸭趁机吸纳低残的港股。
科技股方面，阿里巴巴（9988）弹力最强，收报121元，升5.7%，见十日高位，杰富瑞发表中国互联网行业报告，重申对内地科网股前景和2022年首选股的乐观看法。在内地电商领域中首选阿里巴巴、京东（9618）及美团（3690），美团收报202.2元，升3.6%。
南向资金昨日净买入12.7亿港元腾讯，亦少量买入美团及药明生物。腾讯（700）收报437元，升1.5%。腾讯公布派发股票、减持京东（9618）及Sea（SE.US）股票引发市场热议，汇丰认为，这两项举措都凸显腾讯为股东释放价值的承诺，特别是当战略投资占市值比例达到40%时。汇丰维持「买入」评级，目标价续看590港元；京东则收报256元，升4.1%。
小米（1810）遭印度追缴税款，但股价仍升1.1%，收报18.12元。其他科技股方面，微博（9898）升5%，商汤（020）及明源云（909）各升14%。但金蝶（268）跌5%，哔哩哔哩（9626）跌4%，比亚迪电子（285）挫8.7%。
内房股仍弱势，融创（1918）跌6%，世茂（813）跌5.2%，中海外（688）及恒大（3333）各升3%。
本地零售股受压，周生生（116）及六福（590）各跌3%，周大福（1929）跌7.6%。
润电（836）考虑分拆可再生能源业务在港上市筹最多20亿美元，润电股价收报21.6元，跌7.7%。中国电力（2380）跌4%。汽车4S股美东汽车（1268）配股兼发可换股债券净筹近35亿元。股价收报33.25元，急跌15.5%。
制造电动车内的显示屏幕商信利（732）成为基金股，收报3.53元，回升12%。核电设备股方面，东方电气（1072）维持强势，收报12.8元，升4.9%。赣锋锂业（1772）初现双底，昨日收报118.5元，升2%，可博反弹。
财金解码 本报记者
联储局暗示或会早过市场预期开始加息，甚至可能需要缩表以遏制通胀。储局官员预期，今年将会合共加息3次，每次加幅为0.25厘，而明年进一步加息3次，2024再上调利率两次，有储局官员倾向加息不久后开始收缩资产负债表，消息令到美债孳息率持续上升，10年期债息升穿1.7厘，打击美股表现，杜指尾市由升转跌392点，纳斯达克指数收跌逾3.3%，创近1年以来最大单日跌幅。在波动市中，可以买防守力较佳股票，粤海投资息率颇吸引达到6厘以上，而预测市盈率约为12.7倍，估值合理。
粤海投资主要从事投资控股、水资源、物业投资及发展业务，当中最主要是跟香港人息息相关的东江水供水服务，这亦为集团最主要收入来源。2020年内对香港、深圳及东莞的总供水量增幅为6.5%，产生收入62.29亿港元，单计对香港供水收入增加0.3%至48.21亿港元。粤海投资近年亦大力拓展其他水资源项目，2020年度的收入合共为67.8亿港元，较2019年增加一倍，增长主要来自新收购或投产的水资源项目的额外贡献。由于水资源属日常生活必须，因此收入较稳及具可预测性，令粤海投资股价更具防守性。当然，粤海投资亦有投资内地房地产，持有大型商场如广东粤海天河城、天津天河城及番禺粤海广场等，都会受内地楼市及零售市道影响，但这些购物商场都跟民生所需有关，算是较平稳的地产收租业务。可是，集团合共营运及管理37间酒店，这方面无可避免受到疫情打击较重，但酒店收入占集团总收入比率较轻。
粤投现金流健康
粤海投资近年盈利在45至56亿港元之间，2020年度因疫情打击而按年下跌10.5%，但集团现金流健康，2020年度升至92亿港元，而且总债项对股东权益仅为26%，即现金多负债低，有能力进一步扩展有稳定收入及殷切需求的水资源项目及电力项目，扩大公共事业的收入来源。由于粤海投资的东江供水项目被指「食水深」，仅对香港供水一年收入已近50亿港元，因此粤海投资经盈利润率高达35%，边际利润率亦近20%，在这类近似公用股身上属较吸引水平。
瑞银认为，粤海投资2020财年业绩表现疲弱，但欣赏集团的供水业务提供稳定的现金流及增长，而来自房地产业务的压力已大致在股价上反映，股息率达6%，具有吸引力，把其目标价由17.1港元降至12.5港元，但维持「买入」评级。美银指集团盈利复苏稳定，非东江水务的EBIT上升65%，维持「买入」评级，目标价17.7港元。粤海投资昨收报9.89港元，升0.4%。港铁因疫情关系，在2020年度首次出现全年亏损，在提供车费折扣及总乘客量下跌31.5%之下，客运业务亏损扩大至54亿港元，再加上投资物业重估亏损达91.9亿元，因而出现全年度劲蚀48亿港元。幸好，上年度中期已录得纯利26.73亿元，经营情况已大为改善。
港铁地产业务看俏
港铁除了客运业务外，盈利来源主要来自物业发展，在港府积极找地建住宅的大方向下，港铁未来仍可有多项招标的项目。港铁已向城规会递交大屿山小蚝湾车厂发展方案，第一期至第三期计划兴建1.5万个单位，包括10720伙私营住宅单位，及4280伙公营住宅单位。另外，港府提出的「北部都会区」发展计划，构思会有多条铁路贯穿，这些项目估计会沿用物业加铁路的发展模式，亦为港铁未来提供更多物业发展机会。
港铁负债不高，总债项对股东权益仅是28%，而撇除2020年特殊情况，边际利润率一直维持在22%至30%之间，属理想水平，而且预期息率约在3厘，属可接受水平。
高盛指计及最新息口预期，对港铁2021至23年度盈利预测仅会下调1%，影响有限，维持「买入」评级，目标价55.6港元。里昂早前发表报告看好港铁地产项目强劲，足以支持盈利及现金流，把2022至23年度盈利预测分别上调21%及3%，维持「跑赢大市」评及，目标价稍升至50港元。港铁昨收报42.35港元。
粤投升破20天线
公司动向：附属广东粤海置地成功竞得广州市白云三幅土地的使用权。
最近业绩：截至今年9月底止首三季，纯利47.29亿元，按年升21.7%。
股价走势：现时股价约9.8港元，跌幅超过三成，现价预测市盈率跌至不足13倍，已见吸引力。近日升破20天线的9.82元，下一站可挑战50天线及保力加通道顶部的10港元水位。
港铁上试43.78元
公司动向：旗下北京京港地铁营运的北京地铁14号线上月底开通剩余段并全线通车，而17号线一期（南段）亦投入服务。
最近业绩：截至上年6月底止中期录得纯利26.73亿港元。
股价走势：近日屡试保历加通道顶部的42.65港元，14天RSI在57水平，未超买，后市仍有力上试250天线的43.78港元。
赣锋锂业可博反弹
联储局暗示或提前至3月加息并大幅缩表，周三晚美股杜指倒跌392点或1.07%，纳指大跌3.3%，创11个月以来最大单日跌幅。恒指昨日低开后曾跌197点，一度低见22709点后回升，并以接近全日高位收市，收报23072点，升165点；国指收报8068点，升53点；恒生科技指数收报5396点，升73点，大市成交亦有1345亿元，沪深港通南下交易分别共净流入35亿元人民币，似乎有春江鸭趁机吸纳低残的港股。
科技股方面，阿里巴巴（9988）弹力最强，收报121元，升5.7%，见十日高位，杰富瑞发表中国互联网行业报告，重申对内地科网股前景和2022年首选股的乐观看法。在内地电商领域中首选阿里巴巴、京东（9618）及美团（3690），美团收报202.2元，升3.6%。
南向资金昨日净买入12.7亿港元腾讯，亦少量买入美团及药明生物。腾讯（700）收报437元，升1.5%。腾讯公布派发股票、减持京东（9618）及Sea（SE.US）股票引发市场热议，汇丰认为，这两项举措都凸显腾讯为股东释放价值的承诺，特别是当战略投资占市值比例达到40%时。汇丰维持「买入」评级，目标价续看590港元；京东则收报256元，升4.1%。
小米（1810）遭印度追缴税款，但股价仍升1.1%，收报18.12元。其他科技股方面，微博（9898）升5%，商汤（020）及明源云（909）各升14%。但金蝶（268）跌5%，哔哩哔哩（9626）跌4%，比亚迪电子（285）挫8.7%。
内房股仍弱势，融创（1918）跌6%，世茂（813）跌5.2%，中海外（688）及恒大（3333）各升3%。
本地零售股受压，周生生（116）及六福（590）各跌3%，周大福（1929）跌7.6%。
润电（836）考虑分拆可再生能源业务在港上市筹最多20亿美元，润电股价收报21.6元，跌7.7%。中国电力（2380）跌4%。汽车4S股美东汽车（1268）配股兼发可换股债券净筹近35亿元。股价收报33.25元，急跌15.5%。
制造电动车内的显示屏幕商信利（732）成为基金股，收报3.53元，回升12%。核电设备股方面，东方电气（1072）维持强势，收报12.8元，升4.9%。赣锋锂业（1772）初现双底，昨日收报118.5元，升2%，可博反弹。
财金解码 本报记者
更多文章
