财金解码｜中移动一枝独秀 联想石药部署回A 红筹股回A或带动股价升

中港股昨日仍未能摆脱颓势，港股全日收市跌382点，二万三关口已失守，成交1553亿港元，沽压不轻。沪深股市都跌超过1%。不过，大蓝筹中移动（941）昨日首日回归A股，表现却一枝独秀，曾升至51.5港元，收市仍大升3.3%报49.6港元。不少证券界认为，中移动开了好头，以红筹身份成功回归内地A股主板挂牌后，会有更多本地实力红筹股回归。由于内地A股估值较港股高，红筹回归A股定价会较本港股价有一定溢价，加上受到资金追捧，有望带动中港股价一齐升，当中可以留意联想集团（992）及石药集团（1093）两大蓝筹回归A股部署。

中移动是首家回归上海主板上市的老牌红筹股，但其实在中移动之前，联想已在筹划回归内地科创板上市，可惜计划推行短时间内就撤回，据闻是其科技含量不符科创板要求。协助联想安排回A的投行中金，亦被中证监约谈，指其没有勤勉尽责对发行人科创属性履行充分核查程序。

中证监去年已为红筹回归主板及科创板放宽市值要求至200亿元人民币（下同），而业务范围放宽至新一代资讯技术、新能源、新材料、新能源汽车、绿色环保等，具有国家重大战略意义红筹企业可不受前述行业限制。虽然联想回科创板触礁，但回归内地主板大门仍敞开，集团一直希望回归A股，卷土重来机会颇高。

联想近年业绩渐改善，除了个人电脑及周边设备外，其手机生产业务亦甚具规模。上年度盈利大升七成至11.35亿美元，个人电脑和智能设备业务收入同比增长22%，实现创纪录的485亿美元，占集团总收入80%。移动业务收入增长9%，达到57亿美元，占集团总收入的9%。数据中心业务收入同比增长15%，达到历史新高63亿美元，占集团总销售额10%。联想已计划增加研发投入，未来3年拟将每年研发开支倍增，由目前的15亿美元倍增至30亿美元。

集团截至去年9月底止中期业绩仍理想，纯利9.78亿美元，创下历史新高，按年升87%，营业额347.9亿美元，按年升24.9%。
联想近年业绩渐改善

不过，联想财务数据仅一般，边际利润率较低，仅得1.87%，而总负债对股东权益高达112%，这两方面都有改善空间。集团预测市盈率8.7倍，息率3.4厘，算理想水平。瑞银认为联想今年度第二季业绩，收入、净利润及毛利率均高于市场普遍预期，主要来自电脑产品需求强劲，并引述联想管理层透露仍然看好个人电脑市场需求，预计未来几年全球个人电脑市场总规模将保持在3.4亿至3.55亿部，给予联想「买入」评级，目标价11.5港元。

大摩认为，电脑产品渠道库存逐渐恢复到正常水平，但需求未必会像市场预期强劲，由于联想集团于商业市场风险相对较高，因此对其保持谨慎看法，予目标价9.5港元，评级为「与大市同步」。

石药集团董事会早在去年初已建议在内地发行不超过13.3亿股新股于科创板上市，相当于公司总股本10%，筹集资金约20%用于生产基地及研发中心建设项目、约40%用于新药研发项目，其余40%将用于补充营运资金。上市建议有效期为12个月，若未能在今年2月间完成，需要另外寻求股东批准回A。
石药首三季多赚23%

石药业绩对办，截至去年9月底止首三季业绩，纯利43.3亿元，按年升23%，营业额206.4亿元，按年升7.4%，其中成药业务收入168亿元，按年增6.9%；抗生素及其他产品的销售收入增24%至12.35亿元；维生素C产品于本期录得销售收入升12.4%至16.17亿元。石药财务数据颇理想，股东权益回报率达23%，边际利润率达21%，而总债项对股东权益十分低仅1.4%，反映有强大扩展财务能力。

摩根士丹利发表报告，将石药集团今年和明年的盈利预测分别下调5.2%和10.8%，目标价由13.5港元下调至12港元，评级「增持」，大摩认为，石药主要产品「恩必普」销量更保守的假设，以及预计在销售队伍重组和竞争日益激烈的情况下，来自肿瘤药专营权的增长放缓。瑞银亦指出，石药未来要面对主要风险包括集中采购药品降价幅度更大；产品恩必普在2023年专利到期后的销量可能大幅下滑，重申对石药「买入」评级，目标价由13.1港元升至14港元。花旗早前推荐8只股票，当中包括石药。

石药现处20天线
公司动向：上月自主研发的化药1类新药「SYHX2001」已获国家药品监督管理局批准，可以在中国开展临床试验。
最近业绩：截至今年9月底止首三季业绩，纯利43.35亿元，按年升23.2%；每股盈利36.26分。
股价走势：现价处于20天线的8.36港元及保历加通道顶部的8.67港元之间。昨日股价转弱低见8.32港元，收报8.42港元。

联想上试9.1元
公司动向：集团计划增加研发投入，未来三年拟将每年研发开支翻倍，由2020至2021财年的约15亿美元提升至30亿美元。
最近业绩：截至今年9月底止中期业绩，营业额347.98亿美元，按年升24.9%。
股价走势：股价在去年12月以来呈强，基本上已补回10月初下跌裂口，现价处于保历加通道中轴之上，挑战短期阻力位9.1港元。

统一企业中国可捞
  香港清零断缆，开始出现社区传播，虽然隔晚福特汽车带领标普500指数及杜指创历史新高，但港股昨日照插。恒指全日收报22907点，跌382点或1.6%。恒生科技指数收报5323点，跌258点或4.6%。国指跌164点或2%，收报8015点，大市成交大增至1553亿元，沽压不少。

大型科技股美团（3690）收报195.1元，大跌11.2%；腾讯（700）收报430.6元，跌4.3%；虽然股神拍档芒格增持，阿里巴巴（9988）收报114.5元，跌2.1%。快手（1024）收报67.55元，跌7.5%；京东（9618）收报246.4元，跌7.2%；阿里健康（241）收报5.77元，跌7.4%；京东健康（6618）收报54.3元，跌6.5%。百度集团（9888）收报139.1元，下跌4%；手机设备股舜宇（2382）收报229.4元，跌6.5%。

金融板块邮储银行（1658）收报5.81元，升3.9%；中银香港（2388）收报27.5元，升3.8%；建行（939）收报5.61元，升1.8%；平安（2318）收报56.8元，升0.5%；但友邦（1299）收报78.6元，跌1.1%。
濠赌股成重灾区

恒指成份股药明生物（2269）收报79.3元，跌4.3%；申洲（2313）收报144.1元，升3.9%。中移动（941）收报49.6元，升3.3%。内房旭辉（884）收报4.65元，跌3.5%；碧桂园服务（6098）收报40.35元，跌8.6%；恒大物业（6666）收报2.63元，跌3.3%。

电车股比亚迪（1211）前天回升昨日又跌过，收报250元，跌8.4%。汽车股吉利（175）收报19.88元，跌6.4%；疫情下，濠赌股又成重灾区，金沙（1928）收报16.96元，跌7.7%；银娱（027）收报39.3元，跌4.7%。

光伏股信义光能（968）收报12.16元，跌5.4%；中广核新能源（1811）收报6.88元，跌14%；宇华教育（6169）收报2.52元，下跌11%。

高盛发表亚太区策略报告，列出按盈利重评领先指标准则筛选出最新港股首选名单，其中，中国石油（857）、紫金矿业（2899）、邮储银行（1658）、赣锋锂业（1772）。予建设银行（939）、工商银行（1398）、招商银行（3968）买入评级。望恒指可守住22500点，否则不妙。保守一点，留家避疫买嘢食，可低吸统一企业中国（220）。
财金解码 本报记者