财金解码——港股后市波动仍须谨慎 通关受惠股可小注入市

在完善选举制度下举行的立法会选举结束，投票率高低及那些参选人胜出，大家心中有数。投资者现时所关心的，反而是选举后的投资部署。特首林郑月娥到北京述职，除了汇报选举情况及香港经济与民生事项外，相信都会听取北京对中港通关的最新指示，及磋商最终通关安排。在选举后港府可以全力处理通关，相信好事近，投资者不妨留意通关受惠股，例如友邦保险（1299）、希慎（014），或者冷敲东方表行（398）。不过港股近期弱势，昨天再跌447点，23000关亦不保，后市仍波动，入市要审慎及小注。
友邦保险上月公布截至9月底止首三季，按固定汇率基准，新业务价值上升15%，达到25.5亿美元；年化新保费增加6%，升至43亿美元，但如只计算截至9月底止第三季，新业务价按年仅增长2%至7.35亿美元，年化新保费更跌10%，至12.5亿美元，这跟本港业务受中港未通关拖累有关。
  其实，不单止友邦，近年其他本港保险公司，都有相当业务比重是来自内地来港游旅客。集团首席执行官李源祥在中期业绩时已表明，除香港以外的新业务价值均超出2019年上半年疫情大流行前的水平，惟旅游限制继续影响香港业务来自中国内地访客的销售。
　　其实撇除香港外，集团其他地区业务基本上已回复至疫情前水平，上半年友邦保险新业务价值增长22%至18.14亿美元，税后营运溢利31.82亿美元，同比上升5%；内涵价值权益为701亿美元，较2020年年底上升5%，自由盈余达179亿美元，增加44亿美元。因此，只要中港通关，友邦本港业务可以回复更大动力，业绩及股价可以有望再上。友邦多项财务指标都健康，总债项相对股东权益约13.5%，股东权益回报率约9.2%，边际利润率约11.5%，都是良好水平。
友邦仍获市场看好
　　大行基本上都看好友邦，大摩早前更新香港焦点股名单，友邦仍然榜上有名维持「增持」评级，目标价130元。花旗亦列友邦为首选股，目标价116元，评级为「买入」。美银则列友邦为首选，认为其与内地同业相比，市场、客户及渠道方面仍有业务扩张机会，即使持续受疫情影响，公司跨区域营运令增长更具弹性，虽然目标价由109.4元下调至108元，但评级仍是「买入」。友邦昨收报78.2元，跌1.8%，股价已创1年新低。
　　内地旅客回归本港，商场会是主要受益者，希慎这个铜锣湾王经营希慎中心及利园多期项目，不用说大家都知道是许多名牌高档奢侈品的集中地，亦是内地游客必到消费购物的地点。在内地游客到香港采购的火红年时，一个游客可能已带来数以十万计的销售额，可是近年在社会事件及疫情连番重击下，高档消费品销售受到重击。现时香港基本上回复稳定，再加上立法会选举后中港快通关，最受惠的商场亦会包括希慎旗下多个高档消费品集中地。
　　希慎旗下物业组合包括写字楼、商舖及住宅，当中约85%是位于铜锣湾。集团今年中伙同华懋斥资高达197亿元夺得铜锣湾加路连山道商业地，可见集团对这个核心地区的前景十分看好。
希慎成通关最受惠商场
　　集团截至6月底中期业绩转亏为盈，录得股东应占溢利5.17亿元，营业额下跌7.4%至18.34亿元。希慎中期息派0.27元，市场预料全年派息亦维持每股1.44元不变，现价息率约6厘，是不俗的高息股。
　　大行亦多看好希慎，花旗年中虽以希慎高价投得加路连山地皮，或会削减资产净值约8%，因而调低其目标价至34.1元，但维持「买入」评级，而该目标价仍低较现价23.9元高出四成。大摩予希慎「增持」评级，目标价36元。不过，要留意这些评级未反映中港通关因素，倘两地通关顺利，内地人流来港利好零售，大行有望调升希慎评级。希慎昨收报23.9元，跌1%。
　　如投资者想敲冷，可选钟表股东方表行（398）。集团售卖高档钟表为主，当然受惠内地豪客、商务客重临。东方表行胜在估值低，预测市盈率仅约7倍，但派息豪爽，息率高达16厘，在过去约5年度已大派9次特别股息，而且每次中期息及末期息亦派足，是食息族佳选。难得的是在2020年度疫情下，仍能保持赚1亿元，及至2021年度盈利已回升至2.3亿元，可见盈利能力韧力十足。昨收4.59元跌1%。

友邦暂呈弱势待变
公司动向：承诺于2050年实现温室气体零排放，以及支持科学基础减量目标计划。
最近业绩：第三季新业务价值上升15%至25.49亿美元；年化新保费增加6%至43.09亿美元。
股价走势：股价昨日创1年低位，贴近保力加道底部的77.7元，14天强弱势指数超卖跌至31.2，暂呈弱势，要伺机待变。

希慎上试20天线
公司动向：今年6月斥资197亿元夺得铜锣湾加路连山道商业地；9月斥42亿收购长实（1113）旗下上海世纪盛荟广场约60%股权。
最近业绩：截至6月底中期扭亏赚5.2亿元，相对去年同期亏损近26.3亿元，派息27仙。
股价走势：股价贴近1年低位，近日屡试冲破20天线不果，暂时仍要挨。

煤气继续守门口
  英国新冠病毒日增确诊创新高，Omicron变种病毒急扩散，加上美国民主党参议员拟「倒戈」使1.75万亿美元开支法案恐触礁，美股转弱，港股更弱，恒指昨日收22744点，跌447点或1.9%。恒生科技指数报5498点跌3.2%，国指跌2.1%收报8042点，大市成交1247亿元。亚洲时段杜指再插近400点！
　　重磅汇控（005）跌1.9%收报45.5元，渣打（2888）跌2%，被英伦银行审慎监管局罚款4655万英镑。友邦（1299）跌1.8%收报78.2元，建行（939）跌0.8%，港交所（388）跌2%。科技股腾讯（700）跌1.8%收报430元。阿里巴巴（9988）跌2.1%收报114.5元。小米（1810）跌3.3%。网易（9999）跌4.9%收报146元，京东（9618）跌3%。
通关免隔离有望市场恢复
　　若中港恢复通关免隔离，港澳便有机会同时恢复，但消息指博企中介人业务调整后，赌枱数量存变数，金沙（1928）跌1.7%。澳博（880）及美高梅中国（2282）分别跌3.5%及2.3%。
  华人置业（127）私有化计划告吹，股价一度低见2.45元，全日跌21%收报2.96元。
　　内房股负面消息仍多，恒大（3333）成都两地逾两年未动工被政府无偿收回，另标普降恒大评级至选择性违约，股价再跌9.8%收报1.46元。碧桂园（2007）跌4.1%，同系碧桂园服务（6098）亦跌5.8%。融创中国（1918）挫17.7%，世茂（813）再跌8%，富力（2777）跌11%。
信义玻璃跌近一成
　　信义玻璃（868）挫9.1%收报17.18元，信义光能（968）跌5.4%。电动车比亚迪（1211）跌5.3%。体育用品股安踏（2020）及李宁（2331）各跌4%。手机设备股瑞声科技（2018）及舜宇光学（2382）各跌4%。
　　年尾市静，少少沽压也可推低股价，难怪所有之前当炒板块均有跌幅，唯独避险的公用股中电（002）及电能实业（006）分别逆市升0.8%及0.5%。寄望恒生指数在22500点有支持，这是去年五月底低位，技术上应有一定防守性，否则，若不幸跌破，便会向去年三月低位21139点进发，暂时只能买入防守性的煤气（003）。
财金解码 本报记者