缸边财话——人行降准事出有因
黄惠德
2021-12-09 08:23 HKT
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周一晚上人民银行突然发表公告，本月15日起将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，下调后金融机构的加权平均存款准备金率为8.4%，共计释放长期资金约1.2万亿元。虽然这次人行降准的决定有点突然，却非全无迹象可寻。国务院总理李克强上周五会见国际货币基金组织格奥尔基耶娃时就表示，中国将围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，事隔三日就宣布降准，足以表明情况有点紧急。
明年上半年中国经济面临一定的下行压力，可说是普遍共识，特别是中小企业的生产经营可能相对比较困难，实施降准不仅有空间也有必要，在上月19日召开的经济形势专家和企业家座谈会上，已有人指出当前国内外形势依然复杂严峻，中国经济正出现新的下行压力，为巩固国内经济增长韧性，不排除央行年底前后再度实施降准的可能。
人民银行此次适时降准是符合市场预期，适时降准具有较强的「稳增长」以及「保就业」含义，今年以来受大宗商品涨价等因素影响，企业成本压力加大、经营困难加剧，今年7月份的降准释放一万亿元长期资金，降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导促进小微企业融资成本稳中有降，令今年以来中国外贸保持高景气度，虽然出口整体走强，但是从结构上来看，部份产业出口仍然低迷，若实施降准，在一定程度上能缓解这部份企业的经营压力。
缓解春节前流动性紧张局面
人行此次降准原有两个重要窗口期，一是本月月中，因为15日将有9500亿元的MLF到期，为年内次高水平，降准正好置换这批MLF，帮助商业银行降低资金成本，进而向资产端传导，利于为实体部门降低综合融资成本；二是明年1月份，主要是针对缓解春节前的流动性紧张局面，最终人行决定年底前后降准，目的是切实降低实体经济融资成本，在PPI与CPI存在「剪刀差」背景下，缓解中下游小微企业经营困难。
黄惠德
明年上半年中国经济面临一定的下行压力，可说是普遍共识，特别是中小企业的生产经营可能相对比较困难，实施降准不仅有空间也有必要，在上月19日召开的经济形势专家和企业家座谈会上，已有人指出当前国内外形势依然复杂严峻，中国经济正出现新的下行压力，为巩固国内经济增长韧性，不排除央行年底前后再度实施降准的可能。
人民银行此次适时降准是符合市场预期，适时降准具有较强的「稳增长」以及「保就业」含义，今年以来受大宗商品涨价等因素影响，企业成本压力加大、经营困难加剧，今年7月份的降准释放一万亿元长期资金，降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导促进小微企业融资成本稳中有降，令今年以来中国外贸保持高景气度，虽然出口整体走强，但是从结构上来看，部份产业出口仍然低迷，若实施降准，在一定程度上能缓解这部份企业的经营压力。
缓解春节前流动性紧张局面
人行此次降准原有两个重要窗口期，一是本月月中，因为15日将有9500亿元的MLF到期，为年内次高水平，降准正好置换这批MLF，帮助商业银行降低资金成本，进而向资产端传导，利于为实体部门降低综合融资成本；二是明年1月份，主要是针对缓解春节前的流动性紧张局面，最终人行决定年底前后降准，目的是切实降低实体经济融资成本，在PPI与CPI存在「剪刀差」背景下，缓解中下游小微企业经营困难。
黄惠德
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