实力股起底——中芯目标价28元

利贞

2021-11-19 04:19 HKT

阅讀更多

內容

　　中芯国际（981）第三季业绩符合市场预期，营运利润率高于市场预测，公司第四季指引亦显示毛利率会有小幅上升。在强劲的需求下，公司制定积极产能扩张计划，若美国准许，未来几年有可能将12英寸晶圆产能增加两倍。建议可于21.55元买入，中长线目标价28元。中芯国际昨天收报22.35元，跌0.25元，跌幅1.1%。
　　中芯国际预期，第四季度将继续保持强劲势头，销售收入可按季增加11%至13%；由于持续的满负荷生产和平均售价提升，毛利率增加90个基点至介乎33%至35%。全年销售收入增长目标进一步上调到39%左右，毛利率目标维持在30%左右。
计划扩张产能应付需求
　　最近，中芯国际全资附属中芯控股、国家集成电路基金II和海临微订立临港合资协议，以共同成立临港合资公司负责建设临港项目。注册资本为55亿美元，中芯控股、国家集成电路基金II和海临微各自同意出资36.55亿美元、9.22亿美元和9.23亿美元，分别占临港合资公司注册资本66.45%、16.77%和16.78%。
　　临港项目是于上海临港自由贸易试验区建设产能为每月10万片的12英吋晶圆代工生产线。公司认为，成立临港合资公司除可满足不断增长的市场和客户需求，并有助于公司扩大生产规模，降低生产成本，提升晶圆代工服务。
　　中芯国际截至2021年9月底止第三季度业绩，录得收入14.15亿美元，按年增加30.7%，按季增加5.3%。纯利3.21亿美元，按年增长25.3%，按季倒退53.3%。季内，毛利4.68亿美元，按年及按季分别增加78.6%及15.5%；毛利率由第二季度30.1%升至33.1%，按年上升8.9个百分点，主要因为产品组合变动及平均售价上升。
　　公司预期，第四季度收入可按季增加11%至13%；毛利率介乎33%至35%。全年销售收入增长目标进一步上调到39%左右，毛利率目标维持在30%左右。
利贞