实力股起底——敏华中长线看17.8元

利贞

2021-11-18 04:18 HKT

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　　敏华控股（1999）2022财年中期业绩理想，原因之一是出口业务改善，增长是多年以来首次较内地业务为快，甚次是内地的开店步伐亦继续令市场有惊喜。集团管理层具有良好执行力，相信可以应付目前充满挑战的经营环境，明年业务继续保持强劲。建议可于13.32元买入，中长线目标价17.8元。敏华控股昨天收报13.8元，跌8仙，跌幅0.58%。
出口业务持续改善
　　在疫情仍未过去的情况下，敏华出口收入录得按年增长66%，可见海外市场需求强劲，相信出口最差情况已经过去。随著疫情逐步改善和航运的正常化，预期集团的出口业务将会继续回升。
　　基于海外市场销售需要较大产能支持，集团致力扩大产能。现时越南及大亚湾工厂最大产能每月合共达到6200个柜，其中越南工厂实现规模化生产，利用率大幅提高，人工生产效率已超出大亚湾厂房。
　　截至9月底集团的资产负债率已降至18.8%，较3月底的20.6%下降1.8个百分点。预期集团未来有能力将负债维持在20%至30%较稳健水平。
　　截至9月底集团于中国总共拥有5369间品牌专卖店，集团表示明年开店速度将稍为放缓，或接近今年水平。集团正在搭建精细化管理系统，有关系统可管理门店数量可提升至一万家。
　　敏华控股截至2021年9月底止中期业绩，录得营业额103.58亿元，按年升50.8%；纯利9.88亿元，按年升31.9%。每股基本盈利24.96仙。派中期息0.13元，对上财年同期派0.1元。整体毛利率36.2%，按年扩大1.2个百分点。
　　沙发及配套产品业务收入按年增长52.1%至70.59亿元。中国市场主营业务收入约64亿元，按年增长约52.6%，期内中国专卖店店舖数目净增长1247间。北美市场主营销售收入约25.6亿元，按年增长约60.5%。欧洲及其他海外地区的主营销售收入约6.57亿元，按年增长89.4%。
利贞