缸边财话——美联储为何淡化加息前景

缸边财话

黄惠德

2021-11-08 04:17 HKT

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产经专栏

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在下一任美联储主席人选即将出台之际，上周三美联储公开市场委员会（FOMC）会议结束后宣布，按部就班地宣布开始缩减购债，而在经济大幅下滑和其他经济体货币政策鹰派式微的局面下，美联储主席鲍威尔罕见地直言加息不是时候，这种蓄意淡化加息压力的言论，明显是事出有因。
　　会议后鲍威尔宣布，鉴于自去年12月以来经济正向着FOMC的目标取得了实质性的进展，委员会决定开始每月降低购买步伐，每月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的机构住房抵押贷款支持证券（MBS），本次声明的变化相当于承认，美联储对通胀何时才会放缓的预期存在更大不确定性，当前情况下加息不是时候。
　　美联储的决定略显鸽派，但确实有其逼不得已的原因，首要原因是美国经济第三季度成绩太难看，由于德尔塔变异毒株引发的新增新冠肺炎病例数激增，货物持续积压造成供应短缺加剧通胀，削弱消费者买到心仪商品的能力，美国人的信心仍然低迷。美国供应管理学会公布的数据显示，10月制造业采购经理人指数从9月的61.1下降至60.8。
　　其次是外围货币环境继续维持宽松，导致美联储不得不有所顾忌。欧洲央行行长拉加德近日更明言，欧洲央行明年加息条件成熟的可能性极低，尤其值得重视的是，十多年来一直持紧缩立场、以抨击欧洲央行宽松举措出名的德国央行行长魏德曼，在任期还有五年时间的情况下，突然表示将于12月离任，尽管魏德曼的偏紧缩立场在欧洲央行是少数，但是德国央行的立场不容忽视，这意味着欧洲央行在欧罗区通胀飙升时，维持超宽松货币政策的最重要反对者将突然消失，拉加德的宽松意志将顺利贯彻。
鲍威尔争取市场支持连任
　　维持金融稳定在鲍威尔任内成为美联储工作目标，半年一次的《金融稳定报告》中，欧洲形势是最重要的外部因素，直接影响美联储决策，几十年来唯我独尊的美联储在鹰派道路上少了盟友，不得不在制定政策时有些顾忌，更让人头疼的是，鲍威尔能否连任已经成为影响美国货币政策走向的重要因素，尽管很难说这一因素被计入了通盘考虑，但是其影响确实不容低估。
　　作为美国政府中一个相对独立的部门主管，美联储主席的权力极大，自沃尔克以来的历任美联储主席的个人风格，都强烈影响了美联储的货币政策制定方向，按照规定鲍威尔任期将于明年2月结束，而世人皆知鲍威尔强烈希望连任，但在拜登正式宣布人选前，受这些内部的、外围的、人事的因素影响，美联储作出现在的选择并不出人意料，鲍威尔淡化即将转向加息的前景，明显是要争取市场的支持。
黄惠德