实力股起底——玖纸中长线看12.5元
利贞
2021-10-29 04:19 HKT
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玖龙纸业（2689）2021财年纯利按年增长70%，下半财年纯利增幅亦达64%，较市场预期为佳。虽然经营环境仍然严峻，惟集团近期多次提价足以抵销煤炭及旧瓦楞纸箱（OCC）的进口成本上涨，有助稳定利润。建议可于9.36元买入，中长线目标价12.5元。玖龙纸业昨天收报9.7元，跌0.19元，跌幅1.9%。
多次提价抵销成本上涨
月初，玖龙纸业旗下六大基地：东莞玖龙、天津玖龙、重庆玖龙、太仓玖龙、重庆玖龙及泉州玖龙纷纷发布涨价通知，瓦楞纸、地龙牛卡纸、再生牛卡纸、灰底白板纸、白面/涂布牛卡纸等每吨上调100元至150元（人民币，下同）不等。
至上周起，集团再将包装纸板、涂层双面板及书写纸等纸品价格每吨进一步上调100至200元，意味包装纸板的产品均价提升2%至5%。是次调整价格为自今年9月24日已共五次，令每吨产品均价于不足一个月提升了650至800元，或16%至20%。
在需求淡季加上成本上升的影响下，集团下半财年净利润率较上半财年有所收窄，下跌2.9个百分点至10.1%，但受惠于上半财年有约200万吨新增产能落地，全年成品纸销量按年增长8%至1646万吨，每吨纸均价亦升11%至3740元，每吨净利增长至约430元。
预期在燃料价格回归正常后，集团的利润率将可改善，中期利润率可望维持相对高位。
玖龙纸业截至2021年6月底止全年业绩，录得营业额615.74亿元，按年升19.9%；纯利71.01亿元，按年升70.4%。若撇开经营及融资活动的汇兑收益约3.48亿元。毛利率由17.6%增至19%。每股盈利1.51元。派末期息0.33元，对上财年同期派0.22元。全年度共派0.43元，对上财年全年共派0.32元。
利贞
多次提价抵销成本上涨
月初，玖龙纸业旗下六大基地：东莞玖龙、天津玖龙、重庆玖龙、太仓玖龙、重庆玖龙及泉州玖龙纷纷发布涨价通知，瓦楞纸、地龙牛卡纸、再生牛卡纸、灰底白板纸、白面/涂布牛卡纸等每吨上调100元至150元（人民币，下同）不等。
至上周起，集团再将包装纸板、涂层双面板及书写纸等纸品价格每吨进一步上调100至200元，意味包装纸板的产品均价提升2%至5%。是次调整价格为自今年9月24日已共五次，令每吨产品均价于不足一个月提升了650至800元，或16%至20%。
在需求淡季加上成本上升的影响下，集团下半财年净利润率较上半财年有所收窄，下跌2.9个百分点至10.1%，但受惠于上半财年有约200万吨新增产能落地，全年成品纸销量按年增长8%至1646万吨，每吨纸均价亦升11%至3740元，每吨净利增长至约430元。
预期在燃料价格回归正常后，集团的利润率将可改善，中期利润率可望维持相对高位。
玖龙纸业截至2021年6月底止全年业绩，录得营业额615.74亿元，按年升19.9%；纯利71.01亿元，按年升70.4%。若撇开经营及融资活动的汇兑收益约3.48亿元。毛利率由17.6%增至19%。每股盈利1.51元。派末期息0.33元，对上财年同期派0.22元。全年度共派0.43元，对上财年全年共派0.32元。
利贞
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