实力股起底——统一企业上望9元

利贞

2021-09-30 04:18 HKT

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　　统一企业中国（220）上半年列帐净利润按年下跌20%，若撇除2020年上半年的一次性收益因素，上半年表现持平。预期集团可透过减少回扣及调整饮料产品组合，使下半年原材料成本压力得以缓解；加上疫情已过，民生消费将呈现大幅反弹回升，对集团业务有利。建议可于7.14元买入，中长线目标价9元。统一企业中国昨天收报7.4元，升0.13元，升幅1.8%。
面食产品拟提价助增盈利
　　统一企业中国上半年在营业额上升的情况下，纯利录跌，主要由于棕榈油价格上升、分销渠道折扣幅度提升及营销开支增加，令食品业务的毛利率受到负面影响。管理层已表示会继续加大对于销售渠道建设的投资，计划减少销售渠道推广，以及考虑为面食产品提价，相信上述措施将有助盈利回升。
　　对比2019年上半年，集团销售年均复合增长率为6.5%，纯利年均复合增长则为7.8%，在食物分部利润减少，饮品分部则见增长的势态下，EBIT利润率较2019年上半年减少3.3个百分点至8.1%。不过，受惠疫情纾缓、经济重拾升轨，相信成本上涨的情况在下半年将获得改善。
缩减促销活动纾成本压力
　　预期饮品类产品将继续强劲，带领集团收入增长达标。方便面类产品将受惠区域性疫情的发展。虽然集团表明会持续投资在方便类食品，但就会缩减促销活动以减轻成本压力；加上产品高端化及差异化的策略，相信在今年下半年至明年将可见成效。
　　统一企业中国截至2021年6月底止中期业绩，录得营业额130.07亿元（人民币，下同），按年升10.1%；当中饮品收入按年升25%，食品则跌9.5%。纯利8.47亿元，按年跌20.5%。每股盈利19.62分。期内，集团未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为18.26亿元，按年跌16.3%。毛利率为34.8%，较去年同期下降1个百分点，主要由于大宗原物料价格上涨所致。
利贞