缸边财话——美联储暗示政策将有变

缸边财话

黄惠德

2021-09-30 04:18 HKT

阅讀更多

产经专栏

內容

　　由于上周有多国央行举行货币政策会议，很自然成为金融市场眼中重要的一周，当中最重要的毫无疑问是美联储的会议，尽管美联储尚未准备好放缓债券购买速度，但会后的声明标志着一个拐点，就是表明从对增长和金融市场的无限制支持，转为逐步缩减刺激措施并最终收紧的漫长过程。美联储主席鲍威尔表示，如果经济继续如预期那样改善，美联储可以「轻松推进」，在11月宣布「减少」资产购买。
　　美联储这番声明，在很大程度上，是在金融市场的意料中事，也解释了市场为何会反应平淡，但值得注意的是，另外两条消息却为美联储的指导方针增添了鹰派色彩，其一是资产购买减少一旦启动，减幅会十分明显；其二是鲍威尔表示资产购买可能在明年中左右完全结束，目前为每月1200亿美元，现在美联储利率制定者中，有半数预计利率最快将于明年开始上调。
　　虽然美联储强调将为退出行动设定谨慎但坚定的路线，但这番言论发表在美国经济变得更加不确定之际，就难免令人心生揣测，上月美国就业数据出人意料地疲软，而且由于德尔塔变异毒株在美国大部份地区引发疫情升级，某些领域的经济复苏趋于停滞。事实上，与6月预测相比，美联储决策者在提高通胀预期的同时，下调了2021年增长预期；换言之，他们认为供给侧的不利条件，远比以前所估计来得更严重，使他们必须在经济增长和通胀风险之间做出的取舍变得更加艰难。
币策短期内料仍保持宽松
　　尽管如此，美联储为取消刺激政策做好准备是正确的，它自己早前宣布的取消刺激政策标准正在得到满足，如果经济确实按照美联储预测那样取得进展，所有迹像都会表明，它可以在不引起市场动荡的情况下，启动紧缩周期，而他们面临最大的风险，却在于这条道路受制于不确定的运气，但美联储不应认为改变方向是一种耻辱，由于其政策要以数据为导向，而数据是不确定的，而这种状况可能会一直持续到明年，直至未来的通胀道路变得更加清晰。
黄惠德