拉阔投资——福田创佳绩料派高息

拉阔投资

曾广标

2021-09-08 04:17 HKT

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产经专栏

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　　香港老牌纺织成衣制造商福田实业（420），去年受到疫情影响业绩显著倒退，近日宣布亮丽中期业绩，今年上半年不仅同比亏转盈，还创十年以来的最佳半年成绩，盈利达1.36亿元，折合每股11.1仙，远胜前一年同期亏损1510万元，也优于前一年全年盈利8500万元。由于早已发盈喜，加上照例不派中期息，股价即时未能升越1.4元。
　　福田本来由夏氏家族创立和控股，后来由于经营出现困难，便把主要控股权转让给国务院属下的中纺集团，其后中纺并入中粮，于是福田成为中粮旗下的子公司。近年，夏家曾进一步淡出，把一些股份转让给在内地上市经营棉花等原材料的华孚集团。截至去年底，中粮持有福田38%股份，华孚持有17%股份，而夏家持股比例跌至6%。但今年四月起，夏家开始恢复增持，至宣布业绩前增持至9%，派发成绩表后，夏家续增持至10%，由于期间每个月均入市买股，也有助股价从低位回升。由减持转为增持，反映夏家对福田前景已变得颇为乐观。
　　夏家今年积极增持福田，显然属于正确的投资决定。福田每股帐面资产净值达到2.8元，现价打了五折，而就算去年派息减至7仙，现价股息仍超过五厘，在这之前几年，福田派息每年均超过10仙，而今年派息可望回复增长。
营运效率持续改善
　　以中粮系成员为首的福田管理层表示，随著疫情缓和及对纺织服装产品的需求增加，兼且福田营运效率持续改善，令集团的销售和毛利均大幅回升，上半年业绩达到十年来最佳水平，预期今年亦可能是十年来成绩最佳的一年。
　　对于派息前景，管理层指出，集团过去四年均维持八成至九成的派息比率，今年情况则还要看下半年业绩，但承诺会向股东提供「丰厚的投资回报；加上福田是净现金公司，因此向来慷慨派息。截至六月底，福田的现金和存款在扣除银行负债后超过6亿元，今年仍会实行高息政策。
　　由于下半年经营环境持续改善，保守估计福田盈利至少可维持上半年的水平，即全年每股盈利不少于22仙，就算派息比率略为减至七成，末期息仍可增加至15仙以上，现价预期息率不少于11厘，可伺机收集。
曾广标