财金解码——分注捞腾讯小米长揸 监管阴霾散科网反扑

　　中国监管风暴何时了，无人敢说准，但市场开始「习惯」，首当其冲的科网股近日反扑，有见底回升迹象。然而，港股市底仍弱，应采取分段吸纳策略，腾讯（700）、小米（1810）及京东（9618）「体质」较稳健，面对的政治风险也相对低，是中长线捞货之选。　记者 袁国守、尹琛
自去年底刮起的监管风暴，至今未平息，中国国家主席习近平上周强调，强化反垄断、深入推进公平竞争政策实施，是完善社会主义市场经济体制的内在要求，并再次提及「共同富裕」的重要。尽管如此，市场开始「适应」此国策大方向，亦多了北水流入港股，带动恒指重上10天及20天线，上周一度收复26000点，周五收报25901点，跌188点；全个星期计，累弹494点，升幅近2%，科指更累涨6.42%。
　　科网公司已相继回应「共同富裕」国策，最新一间为阿里巴巴（9988），据浙江媒体报道，该公司已启动「阿里巴巴助力共同富裕十大行动」，将在2025年前累计投入1000亿元人民币，助力共同富裕，投入总金额与腾讯相同。因此，成为规管「风眼」的科网股近日显著反扑，多只股份抽升至10天甚至1个月高位；以「股王」腾讯为例，上周四升见1个月高位510元，又如京东，亦创1个月高，曾升见320.8元，就算「伤势」较重、政治风险较高的阿里，也升回至10天线以上，一度逼近172元。
科网股趁调整分段吸
　　可是，相比高位，科网股仍惨情，累跌颇多，再以腾讯为例，较今年2月历史高位775.5元，至今累跌37%。不少分析认为，撇除监管因素，个别大型科网企业如腾讯基本面相当健康，相信现价已反映大部份不明朗因素，且估值变得吸引，一旦再次调整可伺机捞货，但大市仍波动，采取分段吸纳为上策。
　　长远而言，基金公司和证券商大多对中国新经济行业持正面看法。瑞银财富管理亚太区投资总监办公室最新发表的报告指，习近平再次提出「共同富裕」的发展愿景，相应的政策变化影响了中国金融市场，尽管短期内波动可能上升，但长期而言政策目标是实现经济更健康、更可持续的均衡发展。该报告表示，由于政策聚焦在鼓励创新，互联网平台中长期增长前景仍然稳健，且绿色科技依然是该行青睐的板块。报告还指，科技自主创新仍是重要的战略目标，这在浙江省的发展蓝图中也有所体现，而最近的反垄断与网络安全方面的政策措施，旨在为科技发展创建更公平、更安全的环境，政策对创新的支持并没有改变；因此，虽然短期内不确定性升高，但中长期而言中国互联网平台的增长前景依然良好。
　　资深股评家邓建初认为，个别科网股如腾讯好大机会见了低位，现价应已反映监管因素，可每逢调整买入，虽500元以上有很多蟹货，升势会较反复，但该公司与中央关系相对好，加上市场对监管消息开始麻木，长揸颇安全。他笑言，市场有点在玩「斗儍理论」，以前腾讯市盈率70至80倍也说不贵，现在仅20多倍却称不抵买，加上恒指成份股目前侧重科网股，科网股下滑影响了大市气氛，其实腾讯基本面无问题。至于阿里和美团（3690），他指前者面对的政治风险较高，后者或至2025年仍无钱赚，不及现已赚钱的腾讯。
　　此外，邓建初认为，25元楼下买小米揸长线问题不大，因为其创办人雷军「谂头」多，除销售手机外，还产销各类消费产品，惟应有心理准备短期升幅不多，宜持有耐性一点；同具雷军概念的金山软件（3888）也不妨吼，30元以下可吸纳。
　　对于科网股前景，信达国际研究部助理经理陈乐怡看法则较保守，指之前市场估计7月1日中共党庆至10月1日国庆期间，会传出较多政策消息，故预料监管风暴短期将持续。她指出，从近日发展来看，当监管大方针出来后，补充细节随后出台，因此对于整个科网板块，投资者现时宜审慎一点，观察最新监管消息，即使不知道规管会否持续，但市场忧虑会拖累科网股估值，反弹空间或有限。
　　不过，就龙头科网股而言，陈乐怡认为可以个别去拣，原因是部份业绩符合市场预期，受监管程度亦有高低之分，当中京东值得多望两眼。她指出，京东中期盈利较市场预期好，其低线（三至五线）城市的用户数目增速快；再者，京东非科网「一哥」，无强加用户「二选一」，参与该平台的商户亦有所增加，故有望受惠于反垄断措施。她还指，与美团不同，京东并无起用外判人员，在中央保护外判人员及消费者的前提下，受影响较细，可「睇位嚟炒」，目标价330元，下方看290至300元。ATMXJ中，她不约而同认为小米会好少少，惟亦只宜短炒，一旦有10%升幅先获利。
云业务民企升势难持续
　　由于监管措施尤其针对网络视频及游戏，故陈乐怡坦言相关股份较难拣，而软件股如金碟国际（268）也不太推介，原因在于中央重视数据安全，近日有外电报道，天津市国资委要求，当地国有企业将公司数据由私营企业的云平台，转移至国家的「国资云」，主攻云业务的民营企业会受影响。至于跟随反弹的SaaS概念股如微盟（2013），她更建议持货者应趁反弹减磅，预期升势较难持续。
　　邓建初亦不太喜欢软件及视频股，特别是快手（1024），强调不应沾手，因业绩持续亏损，上市初期根本炒过龙；若投机博短线反弹，宁吼弹力较强，同为视频股的哔哩哔哩（9626）。他还建议，已持有个别云计算股如金蝶的投资者，应趁近日反弹减磅，原因是中央不会容许内地大数据泄露给其他国家。展望后市，邓建初称，之前已建议一旦恒指跌至25000点可买入博反弹，相信再回落至25000点不容易，除因港股市盈率偏低，美股现水位已位高势危，一旦回落，资金有机会转而流入港股，惟26000点以上蟹货不少，料要时间消化，升至28000点将遇阻力。
财金解码 本报记者