鲜股落镬——平保基础稳健价值浮现

鲜股落镬

闻风至

2021-09-06 04:17 HKT

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产经专栏

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港股续于两万六关口上落，恒生指数上周五收报25901点，跌188点，两万六关再度失守；成交金额1721亿元。
　　大市踏入九月份首三日呈整固状态，惟不少中资股近日却见显著回升，不排除是为第四季翻身作准备。相对于一众中资股龙头，中国平安保险（2318）近期受负面消息影响，股价仍处低谷。惟不排除有关利淡消息的影响遭放大，考虑到其基础仍然极为稳健，现价无疑被低估，有望发力追上。
　　于上半年度，平保纯利按年倒退15.5%至580.05亿元（人民币，下同），每股盈利3.29元。派发中期息0.88元，较去年同期增10%。期内，平保对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整以及其他权益调整金额，合计359亿元。据管理层表示，若撇除有关投资减值，平保上半年营运盈利按年增长18%。
大摩：目标价118元
　　于上半年，平保投资收益按年微升0.4%至448.19亿元，剩余边际余额较年初增0.8%至9682.12亿元，内涵价值8635.85亿元，较去年底增加4.7%。
　　摩根士丹利发表报告称，纵然平保相比其他保险同业有较高的房地产相关敞口，但出现大幅亏损的可能性仍低，特别是其已对华福幸福相关投资作出359亿元减值。该行维持其对平保的「增持」评级，目标价为118元。
　　大摩表示，从公众披露注意到三点：其一是平保应没有直接投资于恒大；其二是平保的地产敝口总额为1000亿元，相当于其资产负债表的10%，但此当中包括了一些低风险资产，包括按揭贷款、发展商贷款（通过银行），以及其保险投资组合当中以租金收入为目的的地产物业）；其三是截至去年底，平保包括房地产股份及信托借贷的高风险房地产敞口为100亿元，相当于其股东权益的15%。
　　平保上周亦有就近日股价波动作公布，指公司战略清晰，各项业务经营稳健，守法合规，今年上半年营运利润稳健增长。
　　事实上，以平保此等规模的金融巨企，必会定时对旗下投资作检讨，纵有个别失利亦属难免；以其逾万亿元市值而言，数百亿元的投资减值或亏损，实不足以对其整体营运及财务状况构成重大影响。平保上周五跌0.49%，收报60.35元，现价仍处逾两年半低位，投资价值浮现，可加留意。
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