实力股起底——中国联塑前景乐观

利贞

2021-09-03 04:19 HKT

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　　中国联塑（2128）今年上半年核心盈利按年增长逾三成，符合市场预期。预期公司继续受惠国策，下半年行业的经营环境会继续好转。看好公司的非PVC产品会有较高增长，有助带动毛利率扩张，为行业首选之一。建议可于14.94元买入，中长线目标价19.2元。中国联塑昨天收报15.48元，跌0.52元，跌幅3.2%。
中长线目标价19.2元
　　中国联塑上周公布上半年业绩，成绩符合市场预期。截至2021年6月底止中期业绩，录得营业额147.23亿元（人民币，下同），按年升28.1%；纯利18.14亿元，按年升30.7%。每股盈利0.59元，派中期息0.12港元，上年同期派0.12港元。
　　中国联塑是内地领先的大型建材家居产业集团，业务覆盖塑料管道、建材家居、环保、供应链服务平台等领域。
经营环境料续好转
　　目前，公司已建立超过30个生产基地，分布于内地18个省份及海外，分销网络遍及全国。作为中国建材家居领域产品体系最为齐全的生产商之一，提供过万种产品，广泛应用于家居装修、民用建筑、市政给水、排水、电力通讯、燃气、消防、环境保护及农业、海洋养殖等领域。
　　在支出增加，且物业及基建建筑放缓影响管道的销量的前提下，公司今年上半年核心盈利仍有30.7%的增长，实属不错。
　　预期下半年行业的经营环境会继续好转，在新行业和产能扩张支持下，政府融资的加快或会推动下半年基建需求。
　　基于政策带动令需求稳定，对中国联塑前景乐观。管理层表示，公司计划未来三至五年胶管的年均产能将增长10%至15%，且随生产效益提升有助毛利率扩张。
　　此外，其管道业务毛利率保持稳定，显示公司有强大的定价能力，可将成本上升转嫁予客户，故有信心公司有能力维持利润稳定，带动盈利稳步上升。

利贞