鲜股落镬——华电息高估值低避险首选

鲜股落镬

闻风至

2021-08-20 04:18 HKT

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产经专栏

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　　「股王」腾讯控股（700）业绩后无力回升，连带港股亦再度向下，恒生指数收市跌550点，报25316点，成交金额1648.5亿元。
　　对比起弱势的科网股，属于传统行业的电力股近日成为跌市中最强势板块，除了早前提过发展氢能业务的电力股外，华电国际电力（1071）胜在估值低、派息高，于昨日跌市中反升4.6%，收报2.49元，高位稍作整固后迅速突破，更已创下年内新高，短线有望挑战52周高位2.69元（计及除息因素）关口。
　　华电国际电力的主要业务为在中国境内从事发电、供热、煤炭销售及其他相关业务，所生产的电力供应至电厂所在地的电网公司。
发电量增长跑赢普遍同业
　　近日，国家发改委印发《关于进一步完善分时电价机制的通知》（《通知》），要求系统峰谷差率超过40%的地方，峰谷电价价差原则上不低于4:1，其他地方原则上不低于3:1。此外，各地要在峰谷电价的基础上推行尖峰电价机制，在峰段电价基础上，上浮比例原则上不低于20%。这份《通知》成为中央容许各地发电厂上调电费的基础，惠及传统发电股。
　　单看基本面，华电已明显跑出，特别是去年派息高达0.25元人民币，接近每股派0.3元，现价相当于股息率达12%，相当夸张。
　　华电去年每股盈利达0.392元，现价相当于市盈率6.35倍，是少数市盈率仍然低于10倍的电力股。参考其他电力股龙头市盈率，华润电力（836）为9.43倍、龙源电力（916）达18.55倍、中国电力（2380）达11.1倍水平。
　　由此看来，华电估值明显落后于同业，若以追回10倍市盈率计算，即合理身价达3.9元水平，股息率仍达7.7厘，以收息股的角度来看依然吸引。
　　但这些数字只是以去年营运数据作为推算基础，笔者要提提大家，电力股的营运表现今年有望出现「价量齐升」，即发电量及上网电价均有所增长。
　　7月底，华电公布，上半年累计发电量113.2百万兆瓦时，按年增加21.8%；上网完成量106.4百万兆瓦时，增加22.2%。平均上网电价420.69元人民币/兆瓦时，上升2.74%。
　　全国上半年发电量增幅16.2%，即是说华电的增长跑赢普遍同业，加上目前市况避险情绪高涨，稳定收息的电力股有望继续获资金追捧。
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