实力股起底——融创服务上望27元

实力股起底

利贞

2021-08-17 04:17 HKT

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产经专栏

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　　中资物管股上月出现大调整，股价下挫由一成至两成不等，造成是次调整主要是对内地八个政府部门包括住建部公布的新政策的反应过剧，引起市场对物管行业的忧虑。股价大调整令行业部份股份出现良好的风险回报机会，其中融创服务（1516）的基本面及增长前景仍然稳固，料有估值重评可能。建议可于20.65元买入，中长线目标价27元。融创服务昨天收报21.4元，跌0.25元，跌幅1.16%。
行业基本面仍强劲
　　内地八个部门联合发布持续开展整治规范房地产市场秩序工作文件，当中要求确保服务质素符合合约条文，公布管理费、收入、维修费，同时需确保员工权益等。事实上，物管股遭过度抛售，行业基本面仍然强劲，相信新政策只影响未严格遵守规则、较小型的企业。上市公司早已全面合乎规管要求，相信根本性影响不大，反之相信监管可有助行业更健康发展。
　　截至2020年底，集团在管建筑面积约为1.35亿平方米，同比增长约155.1%，合约建筑面积约为2.64亿平方米，同比增长约67.2%。在母公司的支持下，集团管理的物业项目分布在中国的89个城市，其中位于一、二线城市项目的面积占比约为86%。
　　近年集团致力开拓第三方市场，其在长三角地区的管理密度显著提升。截至去年底，集团来自第三方项目的在管面积占比达32.1%，较去年同期提升31.5个百分点。同时，随著来自第三方项目数量提升，集团的物业管理项目组合也愈加丰富，涵盖包括商业、写字楼、政府机关、医院、学校、产业园、高速公路服务站、公园、乐园、酒店等在内的多种非住宅业态。
　　早前融创服务发盈喜，预期今年上半年纯利将按年增长逾1.4倍，主要是由于管理规模增加带来收入增加，同时盈利能力提升所致。预计上半年合约面积增长约6400万平米，管理面积增长约4100万平方米，当中约2400万平米为第三方面积。中金预计新增合约面积中约九成为住宅业态，若不包含收并购项目，则约70%为住宅面积。
利贞