钱Sir拆局淘宝——人行降准非无掩鸡笼

钱Sir拆局淘宝

钱树良

2021-07-29 04:50 HKT

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产经专栏

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　　早前人行宣布降准，释放长期资金1万亿元人民币，一般认为将会有大量资金流入巿场，惠及内地实体经济及中港股市，期间股民莫不额手称庆。实际上降准对社会经济、民生有甚么影响，不妨听听学者专家分析。
　　首先是会影响对冲大宗商品价格，目前内地在经济复苏中，出现一些新状况，最明显的是工业原材料等商品价格持续上涨，导致企业增加经营压力。为此有关部门先后推出一系列商品保证供应及稳定价格政策，抑制部份商品价格过快上升。同时央行通过降准释放低成本资金，有助银行调低企业贷款利率空间，降低对冲商品加价对中小微企业的负面影响。
　　其次是缓解部份银行负债压力，数据显示内地银行今年首季的储蓄率维持低位，反映银行体系整体流动性偏紧。去年内地为应付疫情，监管部门引导银行通过降低实际贷款利率、可延期还本先付息及降低手续费等方式，向实体经济减收利息达1.5亿元人民币。所谓福祸相倚，这样对银行本身的营运造成压力，加上内地金融监管严格，同业竞争激烈，部份中小银行负债压力大、信贷扩张能力受到一定程度制约。为此央行才有意通过全面降准为银行提供弹药，推动银行为实体经济减少利息开支，以向制造业提供长期资金，稳定企业发展信心。
　　此外便是进一步打好经济复苏基础，推动经济恢复。目前内地整体形势向好，但存在不平衡，境外防疫与经济复苏有不确定性现象。因此有必要通过降准引导银行进一步支持实体经济补短板、撑起弱项，激发主体活力，以达到保障市场主体，稳定就业机会，促进内需尽快恢复常态，推动经济可以持续发展扩张。
　　据内地学者分析，内地虽然降准，但稳健的货币政策基调没有改变。首先是内地经济延续良好复苏趋势，早前国家统计局公布的5月份宏观经济数据显示，内地消费、投资及出口指标整体表现理想，反映经济活跃度持续增强，内需稳步恢复，外贸出口保持在较高水平。在此可喜的境况下，央行政策没有压力毋须修订，重点仍然集中在为实体经济补短板、撑起弱项，促进经济更加均衡发展。
防信贷宽松造成贪腐
　　其次可以见到的是内地货币信贷环境境保持合理适度。期间，央行公布今年6月份金融数据显示，内地实体经济融资需求炽热，M2和社会融资规模增速与名义GDP同比增速基本匹配，内地货币信贷环境保持合理适度，继续为经济恢复提供有力支持。
　　此外，由于货币政策需要平衡稳定增长和防范风险，因此内地的货币政策在支持经济复苏的同时，需要防范货币信贷环境过度宽松，小心资金投放并非实事求是，出现资产泡沫集聚、宏观杠杆率过快上升等潜在风险。因此仍需保持货币的连续和稳定性。
　　从各方面发展来看，降准有利经济发展，但并不等于「大水漫灌」，更不是「无掩鸡笼」，绝不能容许乘机巧立名目调动资金，造成贪腐现象。
资深财经传媒人钱树良
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