实力股起底——润泥目标价8元
利贞
2021-07-28 04:50 HKT
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内地水泥价格今年5月达到顶点后，进入持续下跌通道，累及水泥股份跑输大市，估计大部份水泥企业中期盈利会按年持平，或仅有低单位数的增长。行业中较看好华润水泥（1313），因其估值便宜及有较高股息收益率支持，建议可于6.26元买入，中长线目标价8元。昨天收报6.49元，跌0.26元，跌幅3.85%。
受惠下游需求不断好转，自今年3月以来水泥价格不断攀升，5月中旬达到年内高点483.72元人民币/吨。然而，随著梅雨、中高考、农忙及市场资金紧张等不利因素影响，下游需求开始转疲软，企业库存不断攀升，导致水泥价格持续回落。不过，相信随著雨季结束，长江中下游流域需求有望率先季节性回升，8月上中旬水泥价格或可迎来止跌恢复。
盈利增长势逐步回升
据《证券时报》报道，从产能结构看，水泥行业实际生产能力是增加的。国家统计局数据显示，今年首五个月水泥产量9.22亿吨，按年增长19.2%。与2019年相比，2021年首五个月水泥产量增长10.7%。虽然政策不允许新建产能，现在在建项目都是产能置换的，从总量看水泥产能没有增量，但按照实际产能看，置换后的产能质量比较好，实际超产能力比原有被置换指标强，超产能力基本可达到30%。
华润水泥今年首季纯利大致符合市场预期，基于今年房地产预售已大幅上涨，房地产拖累因素应已基本消除，因而带动盈利增长势头逐步回升，华润水泥今年的销售目标按年略有增加。
华润水泥截至2021年3月底止首季业绩，录得营业额85.11亿元，按年升52.1%；纯利12.9亿元，按年升15.8%。每股盈利0.185元。期内，综合毛利率为28.4%，较上年同期的39.2%，下降10.8个百分点，主要由于水泥产品售价下降及销售成本上升所致。
利贞
受惠下游需求不断好转，自今年3月以来水泥价格不断攀升，5月中旬达到年内高点483.72元人民币/吨。然而，随著梅雨、中高考、农忙及市场资金紧张等不利因素影响，下游需求开始转疲软，企业库存不断攀升，导致水泥价格持续回落。不过，相信随著雨季结束，长江中下游流域需求有望率先季节性回升，8月上中旬水泥价格或可迎来止跌恢复。
盈利增长势逐步回升
据《证券时报》报道，从产能结构看，水泥行业实际生产能力是增加的。国家统计局数据显示，今年首五个月水泥产量9.22亿吨，按年增长19.2%。与2019年相比，2021年首五个月水泥产量增长10.7%。虽然政策不允许新建产能，现在在建项目都是产能置换的，从总量看水泥产能没有增量，但按照实际产能看，置换后的产能质量比较好，实际超产能力比原有被置换指标强，超产能力基本可达到30%。
华润水泥今年首季纯利大致符合市场预期，基于今年房地产预售已大幅上涨，房地产拖累因素应已基本消除，因而带动盈利增长势头逐步回升，华润水泥今年的销售目标按年略有增加。
华润水泥截至2021年3月底止首季业绩，录得营业额85.11亿元，按年升52.1%；纯利12.9亿元，按年升15.8%。每股盈利0.185元。期内，综合毛利率为28.4%，较上年同期的39.2%，下降10.8个百分点，主要由于水泥产品售价下降及销售成本上升所致。
利贞
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