财金解码——大行看好门槛提高 龙头药企长线受惠 生科股反弹可吸纳
财金解码本报记者
2021-07-08 04:16 HKT
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受惠大行护航，日前受累国策的生科股昨强势反弹，板块蓝筹药明生物（2269）弹6.41%，为全日表现最佳恒指成份股。市场原忧虑在新抗肿瘤药临床研发指导原则下，较多外判研发的CRO行业定单将受损，惟大行看好准入门槛提高，龙头药企长线更为受惠，带动生科股昨急弹，续维持向好走势。此外，近期新股热潮中，医药股明显跑出，显示资金较倾向投入医药相关股，亦有助板块气氛。
国份药品监督管理局药品审评中心于上周五发布新政策，公开就抗肿瘤药研发原则征求意见，提倡在肿瘤试验中尽可能用最佳支持疗法代替安慰剂作为对照组等。市场因忧虑新政将打击定单及增加研发成本，CRO（研发外包）股于周二一度重创，药明生物曾挫逾15%，插穿50天线（119.87元），最终收跌8.4%，为当日最大跌幅蓝筹；同业泰格（3347）周二亦插8.3%。
不过，大行一致护航指，门槛提高下龙头CRO药企可受惠行业加速整合，长线料带动盈利，刺激生科股昨掉头回勇，除药明生物及同系药明康德（2359）各弹6.41%及7.13%，收报134.5元及178.7元外，周二挫逾6%的康龙化成（3759）亦升4.97%，收站全日高190.2元。其他日前同遭抛售的生科股中，金斯瑞（1548）及歌礼（1672）昨飙10.7%及8.81%，表现跑赢大市及同业。
政策对短期构成挑战
大摩认为，新政策将提高内地创新药品的门槛，因需要开发与市场上的疗法相比具真正差异的疗法，并要将药物与昂贵的现有药物进行比较，将会提高临床试验的成本，料政策或对短期需求构成挑战，但长远将促进市场整合，并为差异化和技术领先的药企带来上升潜力。行业中，药明生物与药明康德因逾半的利润来自海外市场，故料不会完全受到新政所影响，并予药明生物「增持」评级，目标价看152元。
麦格理亦料，药明生物长线所受到盈利影响有限，而更多的创新药物和研发应该对公司业务有利，重申药明生物「跑赢大市」评级及目标价170.95元，认为其经调整后迎来买入机会。
从行业面看，受人口老化及消费升级带动药品需求，市场预测至2022年，内地CRO市场规模将达1402亿元人民币，而2019年至2022年均增长率约为20%。今年首季，多只CRO股亦交出亮丽成绩表，以药明康德期内多赚3.95倍最抢眼；另康龙化成首季纯利亦升1.42倍，泰格则多赚78.7%，反映行业增长动力强劲。
大华继显指，药明康德首季业绩胜该行预期，料公司今年将实现稳健强劲的收入增长，估算可按年增逾30%，将目标价由216元上调至225元，维持「买入」评级。
美银则看好康龙化成，指公司首季来自实验室服务、CMC（化学、制造及控制业务）与临床发展收入份别按年增54.1%、50.9%及75%，认为其具备长远增长及确保营运效率的利好因素，重申「买入」评级，目标价由201元升至220元。
资金追捧医药新股
另一方面，除行业发展具憧憬外，近日新股市场出现逾10只新股同时招股的混战，当中多只医药类股跑出，如近日回吐的和黄医药（013）首挂急涨50%，医疗器械股归创通桥（2190）则飙40.5%；本日上市的康诺亚生物（2162）公开发售录超购近429倍，昨日暗盘升逾三成，均反映资金较为追捧医药股，或可进一步利好生科股气氛。
药明生物收复20天线
公司动向：与临床阶段生物制药公司OncoC4就其全部研发管线建立独份CDMO（医药制造外包）合作伙伴关系。
最近业绩：去年盈利16.89亿元人民币，按年增长66.59%。
股价走势：今年次季再反复上扬，上月破顶后随市转弱，日前受累国策曾失50天线，昨反弹下收复20天线。
大行评估：富瑞最「牛」看200元，评级「买入」。
康龙化成力守50天线
公司动向：3月初公布，计划收购一份位于英国的研发服务公司100%股权，代价为1.2亿美元。
最近业绩：首季盈利2.46亿元人民币，按年增加1.42倍。
股价走势：3月守住150天线后再展升势，上月中创新高后一度整固，但随市及国策回吐，近日力守50天线。
大行评估：中银国际评级「买入」，予最高目标价230元。
雅迪控股突破可追
受科网及中资金融股拖累，港股昨日又跌，隔晚美股跌，市场担心，资金涌向债市杜指跌0.6%但纳指升0.2%，十年期国债孳息率跌至1.34厘，中国证监会指全面贯彻「零容忍」理念，依法严打证券违法活动，但上证综指升23点收3,553点。
科网股走势疲弱
恒指曾跌369点一度低见27,703点，守住重要支持。其后跌幅曾收窄至103点，全日跌112点收报27,960点，连跌七个交易日（累跌1,327点）；国指跌1.2%收报10,149点；恒生科技指数跌0.6%收报7,603点。大市成交1,565亿元，药明生物（2269）升6.4%。小鹏汽车-W（9868）首日挂牌，全日收165元，持平于上市价165元。
科网股走弱，滴滴出行应用母公司滴滴环球（Didi Global）（DIDI.US）美股急跌19%，腾讯（700）走低1.9%，百度（9888）跌2.1%，快手（1024）跌3.4%。
投资者忧虑升温
港交所（388）收报491元，抢高5.3%，近日宣布将会落实推出全新平台FINI（Fast Interface for New Issuance），以全面简化及数码化香港的首次公开招股程序。将落实推展FINI作为日后所有新股的统一处理平台，但会先行采用「T+2」结算周期。
中远海控（1919） 股价收报17.46元，抽上9.8%，摩通指，过去三个月亚洲航运股急升后，投资者忧虑升温，期内长荣海运累升3.3倍，中远海控H股及东方海外国际份别升约80%及20%，同期MSCI亚洲指数持平。
投资者或考虑是否高追或锁定利润，该行考虑需求动力及供应限制后，建议投资者继续紧抱升浪。随著今明两年行业供需面继续利好，考虑盐田港早前暂时停运所带来的涟漪效应，运费短期而言，预期维持上行周期，特别是长途航程（欧亚及跨太平洋）。考虑下半年运费展望更佳，中远海控H股目标价由18.5元升至30元；东方海外目标价由224元升至330元。
雅迪（1585）发盈喜，预期至6月底止，中期盈利增长不少于40%，主因电动两轮车销量增加。股价刚突破，值得追入。
财金解码 本报记者
国份药品监督管理局药品审评中心于上周五发布新政策，公开就抗肿瘤药研发原则征求意见，提倡在肿瘤试验中尽可能用最佳支持疗法代替安慰剂作为对照组等。市场因忧虑新政将打击定单及增加研发成本，CRO（研发外包）股于周二一度重创，药明生物曾挫逾15%，插穿50天线（119.87元），最终收跌8.4%，为当日最大跌幅蓝筹；同业泰格（3347）周二亦插8.3%。
不过，大行一致护航指，门槛提高下龙头CRO药企可受惠行业加速整合，长线料带动盈利，刺激生科股昨掉头回勇，除药明生物及同系药明康德（2359）各弹6.41%及7.13%，收报134.5元及178.7元外，周二挫逾6%的康龙化成（3759）亦升4.97%，收站全日高190.2元。其他日前同遭抛售的生科股中，金斯瑞（1548）及歌礼（1672）昨飙10.7%及8.81%，表现跑赢大市及同业。
政策对短期构成挑战
大摩认为，新政策将提高内地创新药品的门槛，因需要开发与市场上的疗法相比具真正差异的疗法，并要将药物与昂贵的现有药物进行比较，将会提高临床试验的成本，料政策或对短期需求构成挑战，但长远将促进市场整合，并为差异化和技术领先的药企带来上升潜力。行业中，药明生物与药明康德因逾半的利润来自海外市场，故料不会完全受到新政所影响，并予药明生物「增持」评级，目标价看152元。
麦格理亦料，药明生物长线所受到盈利影响有限，而更多的创新药物和研发应该对公司业务有利，重申药明生物「跑赢大市」评级及目标价170.95元，认为其经调整后迎来买入机会。
从行业面看，受人口老化及消费升级带动药品需求，市场预测至2022年，内地CRO市场规模将达1402亿元人民币，而2019年至2022年均增长率约为20%。今年首季，多只CRO股亦交出亮丽成绩表，以药明康德期内多赚3.95倍最抢眼；另康龙化成首季纯利亦升1.42倍，泰格则多赚78.7%，反映行业增长动力强劲。
大华继显指，药明康德首季业绩胜该行预期，料公司今年将实现稳健强劲的收入增长，估算可按年增逾30%，将目标价由216元上调至225元，维持「买入」评级。
美银则看好康龙化成，指公司首季来自实验室服务、CMC（化学、制造及控制业务）与临床发展收入份别按年增54.1%、50.9%及75%，认为其具备长远增长及确保营运效率的利好因素，重申「买入」评级，目标价由201元升至220元。
资金追捧医药新股
另一方面，除行业发展具憧憬外，近日新股市场出现逾10只新股同时招股的混战，当中多只医药类股跑出，如近日回吐的和黄医药（013）首挂急涨50%，医疗器械股归创通桥（2190）则飙40.5%；本日上市的康诺亚生物（2162）公开发售录超购近429倍，昨日暗盘升逾三成，均反映资金较为追捧医药股，或可进一步利好生科股气氛。
药明生物收复20天线
公司动向：与临床阶段生物制药公司OncoC4就其全部研发管线建立独份CDMO（医药制造外包）合作伙伴关系。
最近业绩：去年盈利16.89亿元人民币，按年增长66.59%。
股价走势：今年次季再反复上扬，上月破顶后随市转弱，日前受累国策曾失50天线，昨反弹下收复20天线。
大行评估：富瑞最「牛」看200元，评级「买入」。
康龙化成力守50天线
公司动向：3月初公布，计划收购一份位于英国的研发服务公司100%股权，代价为1.2亿美元。
最近业绩：首季盈利2.46亿元人民币，按年增加1.42倍。
股价走势：3月守住150天线后再展升势，上月中创新高后一度整固，但随市及国策回吐，近日力守50天线。
大行评估：中银国际评级「买入」，予最高目标价230元。
雅迪控股突破可追
受科网及中资金融股拖累，港股昨日又跌，隔晚美股跌，市场担心，资金涌向债市杜指跌0.6%但纳指升0.2%，十年期国债孳息率跌至1.34厘，中国证监会指全面贯彻「零容忍」理念，依法严打证券违法活动，但上证综指升23点收3,553点。
科网股走势疲弱
恒指曾跌369点一度低见27,703点，守住重要支持。其后跌幅曾收窄至103点，全日跌112点收报27,960点，连跌七个交易日（累跌1,327点）；国指跌1.2%收报10,149点；恒生科技指数跌0.6%收报7,603点。大市成交1,565亿元，药明生物（2269）升6.4%。小鹏汽车-W（9868）首日挂牌，全日收165元，持平于上市价165元。
科网股走弱，滴滴出行应用母公司滴滴环球（Didi Global）（DIDI.US）美股急跌19%，腾讯（700）走低1.9%，百度（9888）跌2.1%，快手（1024）跌3.4%。
投资者忧虑升温
港交所（388）收报491元，抢高5.3%，近日宣布将会落实推出全新平台FINI（Fast Interface for New Issuance），以全面简化及数码化香港的首次公开招股程序。将落实推展FINI作为日后所有新股的统一处理平台，但会先行采用「T+2」结算周期。
中远海控（1919） 股价收报17.46元，抽上9.8%，摩通指，过去三个月亚洲航运股急升后，投资者忧虑升温，期内长荣海运累升3.3倍，中远海控H股及东方海外国际份别升约80%及20%，同期MSCI亚洲指数持平。
投资者或考虑是否高追或锁定利润，该行考虑需求动力及供应限制后，建议投资者继续紧抱升浪。随著今明两年行业供需面继续利好，考虑盐田港早前暂时停运所带来的涟漪效应，运费短期而言，预期维持上行周期，特别是长途航程（欧亚及跨太平洋）。考虑下半年运费展望更佳，中远海控H股目标价由18.5元升至30元；东方海外目标价由224元升至330元。
雅迪（1585）发盈喜，预期至6月底止，中期盈利增长不少于40%，主因电动两轮车销量增加。股价刚突破，值得追入。
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