实力股起底——农夫山泉目标价48元
利贞
2021-07-07 04:17 HKT
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大和引述市场数据预测，中国樽装水市场在2019至2024年间年均复合增长达10.8%，农夫山泉（9633）是内地包装饮用水及饮料的龙头企业，其市场地位令其有能力继续在内地包装水的核心领域中提升市场份额。笔者看好集团新产品扩张快过预期，加上疫情后户外消费全面复苏，将推动公司收入及盈利向上，股价有潜在重估可能。建议可于37.55元买入，中长线目标价48元。农夫山泉昨日收报38.95元，跌0.5元，跌幅1.27%。
农夫山泉主要产品包装饮用水产品的收入约占总收入逾六成；茶饮料产品约占13.5%；功能饮料产品约占12.2%；新果汁饮料产品约占8.7%。至于其他如梳打水饮料、含气风味饮料、咖啡饮料、植物酸奶产品等其他饮料产品，以及鲜果等农产品，约占总收益4.6%。
农夫山泉具多渠道扩张，有助其捕捉细分板块增长及推广快速增长的新产品。预期集团樽装水在2021至2023年间的收入年均复合增长达17.3%，软性饮料收入年均复合增长达24.6%，在销售点扩张及新产品推动下，料带动纯利年均复合增长达18.9%。
续提升包装水份额
今年第二季集团推出天然矿泉水品牌「长白雪」，在全国各渠道全面铺开，定价为3元人民币，直接对标此区间的天然矿泉水，而且正面挑战内地矿泉水细分领域市占第一的百岁山。
集团拥有健康净现金状态及强劲经营现金流，至去年底持有净现金67亿元（人民币，下同），料其经营现金流在2021至2023年间年均复合增长达18.1%。集团将继续在内地包装水的核心领域中提升市场份额，以其品牌、产品创新和分销方面的主要优势，进入中国规模1500亿美元的软性饮品（无酒精饮料）市场的其他部份。
农夫山泉去年业绩，录得纯利52.77亿元，按年升6.6%；每股盈利0.48元。派末期息0.17元。期内营业额228.77亿元，按年跌4.8%。
利贞
农夫山泉主要产品包装饮用水产品的收入约占总收入逾六成；茶饮料产品约占13.5%；功能饮料产品约占12.2%；新果汁饮料产品约占8.7%。至于其他如梳打水饮料、含气风味饮料、咖啡饮料、植物酸奶产品等其他饮料产品，以及鲜果等农产品，约占总收益4.6%。
农夫山泉具多渠道扩张，有助其捕捉细分板块增长及推广快速增长的新产品。预期集团樽装水在2021至2023年间的收入年均复合增长达17.3%，软性饮料收入年均复合增长达24.6%，在销售点扩张及新产品推动下，料带动纯利年均复合增长达18.9%。
续提升包装水份额
今年第二季集团推出天然矿泉水品牌「长白雪」，在全国各渠道全面铺开，定价为3元人民币，直接对标此区间的天然矿泉水，而且正面挑战内地矿泉水细分领域市占第一的百岁山。
集团拥有健康净现金状态及强劲经营现金流，至去年底持有净现金67亿元（人民币，下同），料其经营现金流在2021至2023年间年均复合增长达18.1%。集团将继续在内地包装水的核心领域中提升市场份额，以其品牌、产品创新和分销方面的主要优势，进入中国规模1500亿美元的软性饮品（无酒精饮料）市场的其他部份。
农夫山泉去年业绩，录得纯利52.77亿元，按年升6.6%；每股盈利0.48元。派末期息0.17元。期内营业额228.77亿元，按年跌4.8%。
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