缸边财话——疯狂油价暗藏危机

缸边财话

黄惠德

2021-06-28 04:16 HKT

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产经专栏

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沙特阿拉伯及其主导的石油输出国组织（OPEC）控制全球原油供应，并对油价具有最大话语权，但近期油价大幅上涨，背后投机炒作风起云涌，幕后最大推手却是美元走势和联储局的货币政策。投机者的真实目的，可能是通过推高期权价格加大油价波动获利，联储局一再强调通胀压力可能是短期现象，市场预期联储局仍会在相当长时间，延续极度宽松的货币政策，正是对冲基金敢于放手一博主因，导致大鳄大举投机看涨原油等大宗商品。
　　当前一股猛烈的投机风潮，似乎要把油价推上天际，华尔街的对冲基金正通过期权策略，疯狂押注纽约期油，好像2022年底交收每桶100美元原油期货，已成囊中之物。但如大家留心观察近期油价起伏，明显感觉投机炒作风起云涌，唱多者不计其数，过去一个月纽油价格，从每桶66美元水平，急升至约74美元；伦敦布兰特原油则从68.3美元起步，数度触及75美元，创两年多以来高位。美国银行最新定价展望认为，布兰特原油价格明年可能达到每桶100美元。当然有不少分析认为，期油投机很难再掀起滔天巨浪，油价一路大涨可能性微乎其微，在这场多空激烈较量的背后，到底演绎甚么不为人知的故事呢？
投机者押注期油期权
　　国际能源署月报显示，今明两年全球石油需求预估，将分别增长至每日540万桶和每日310万桶，至2022年底全球石油需求有望达每日逾亿桶。世界银行最新报告，将2021年全球经济增长预测，从4%上调至5.6%；2022年经济增长预测上调0.5个百分点至4.3%，这些数据都有力支持油价向好。但要看清油价走势，必须先弄清楚全球通货膨胀趋势，特别是联储局货币政策及其影响，只要联储局收紧量化宽松政策时间愈晚，对冲基金相信自己疯狂买涨石油期权胜算就愈高。
　　美国商品期货交易委员会最新数据显示，截至6月1日，以对冲基金为主的资产管理机构持有的WTI原油期货期权看多仓位，较前一周骤增1638万桶，明年12月到期的看涨期权看多仓位暴增。
　　当前市场对油价持续上涨洋溢极其乐观的情绪，但是投机者的真实目的，可能是通过推高期权价格加大油价波动获利，部份对冲基金已经通过上述期权策略，放大布兰特期油的价格波动性，并买入押注波动性加大的衍生产品获取不菲收益。联储局为了追求全面复苏而忽视通胀风险，更加剧石油市场炒风，或会产生可怕后果，特别是通胀爆发的风险，将令全球经济蒙上阴影。
黄惠德