缸边财话——美国欲弃用LIBOR

缸边财话

黄惠德

2021-06-21 04:17 HKT

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产经专栏

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作为美国最高监管机构之一的美国金融稳定委员会（FSB），最近针对所谓的「短期融资市场」改革进行讨论后，誓言推动对美国金融市场的一个关键角落进行改革，该市场囊括持有数万亿美元资金的货币市场共同基金。由于这个市场在2020年春季新冠疫情期间动荡不已，联储局和财政部不得不仓促为其提供支持。其中一项最受关注的决定，就是弃用伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），改用担保隔夜融资利率（SOFR），以加强美国金融监管机构美元同业拆借市场的影响力。
改用担保隔夜融资利率
　　美国金融稳定委员会是一个由财政部长耶伦领导的跨部门机构，耶伦认为2020年危机，曾促使联储局和财政部采取「极端政策干预措施」，以恢复市场秩序。同为该委员会成员的联储局主席鲍威尔也说，引发2020年危机因素是人们「慌忙取现」，这促使联储局介入，用后备融资来平息混乱。货币市场基金的迅速赎回是由流动性压力引起，反过来又加剧流动性压力，在联储局利用财政部的100亿美元资金，设立货币市场共同基金流动性工具后动荡已消退，短期融资市场状况亦有所改善，获取信贷的渠道亦有所增加。
　　该委员会听取美国证券交易委员会工作人员的闭门简报，证券交易委员会就为提高短期融资市场在金融危机发生时的恢复力需进行哪些改革收集意见。证券交易委员会主席根斯勒称，他已责成证券交易委员会工作人员起草一份可交由该5人委员会表决的建议书。
　　耶伦亦表明完全支持证券交易委员会努力改革现有制度的行动，金融稳定监督委员会成员还表达如下担忧，一是全球金融体系采取行动速度太慢，不足以为弃用伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）做准备；二是该委员会支持在今年底前弃用LIBOR，改用担保隔夜融资利率（SOFR）；三是目前没有采取足够多的措施，为从LIBOR过渡到SOFR做准备。
　　耶伦在会上表示，虽然市场上某些部门，在安排LIBOR过渡到SOFR工作上，正取得重大进展，但在这次过渡的当前阶段，包括商业贷款在内的其他部门，远未到达它们本应到达的地方，为了保证有关过渡顺利进行，监管机构必须为促进有序的过渡做更多工作。
黄惠德