股海风云——阳光纸业落后博升

雷雨

2021-05-03 04:17 HKT

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港股持续牛皮待变，五月料仍乏方向，短线博反弹似乎较迎合当前形势，阳光纸业（2002）短期见底，大幅落后主要同业，可博反弹39%，至2.3元！
　　阳光市值15亿元，尾随三大纸业股玖龙纸业（2689）、理文纸业（2314）及晨鸣纸业（1812），今年至今股价仅升7%，落后同学业平均升幅21%甚远，其中晨鸣同期更劲升逾80%！
　　以市值最接近的晨鸣比较，现价6.75元，三大基本数据市盈率、市帐率及股息率，依序为15.7倍、0.73倍及3.2厘，阳光则分别是2.3倍及0.37倍，股息则欠奉，前两者折让大至85%及49%，存在追落后空间！
　　阳光去年营收66.73亿元人民币，增5.7%；盈利4.98亿元人民币，大增42.2%。但股价未能迎合业绩上升，反由今年二月高位2.80元，大跌46%至四月初1.5元，与上周一再回跌至1.51元，上周四才出现大阳烛反弹至1.73元，筑成双底，加上股价刚重站10天及20天线之上，确认底部初现。
合理估值高达3元
　　股价与业绩表现背驰，除了股息低之外，另一原因是阳光上月初公布以每股1.5元配售1.2亿股新股，较上日收报1.85元，折让18.9%，令翌日股价急挫至1.5元，至配售价水平才反弹。以此为底线及重大支持位，相对二月高位2.8元，大跌46%应已见底，技术反弹区介乎2至2.3元，升幅20%至39%！
　　阳光估值偏低，市帐率低至0.37倍，相对同业三大平均0.97倍，折让62%，保守打七折，合理估值应为0.68倍，股价可回升至3.08元，升幅86%。保守一点以五折计，市帐率则为0.49倍，合理价也达2.22元，升幅34%！
　　以去年下半年盈利2.92亿元人民币推算，今年上下半年都可维持此进度，加上经济复苏，纸品需求增加，价格维持强势水平，阳光今年预计可多赚20%至6亿元人民币，现价预测市盈率仅2.1倍，估值更低。即使升抵预计合理价2.22至3.08元，预测市盈率亦只是2.8倍及3.9倍，仍然便宜莫甚！
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