「头」「几」主义——盈富停买制裁股影响微
黄德几
2021-01-13 04:17 HKT
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虽然特朗普总统任期已届最后倒数阶段，但其投资禁令对个别中资企业，以及本港股市引起轩然大波。盈富基金（2800）基金管理人道富环球投资管理亚洲日前发公告指，随着上述投资禁令正式生效，今后将不可增加对名单内企业进行投资，简单而言就是不可以增持有关股份。上述情况对盈富基金，以及其投资者会带来甚么影响呢？
盈富基金是本港最历史悠久的交易所买卖基金ETF，以管理资产规模计，更是排名全港所有上市ETF第二位，金额高达1054亿元。要注意的是，上述声明只强调未来不可再增持名单中股份，并未有说要全面减持，有别个别美资投资银行，要立刻终止跟相关公司有关系的衍生工具发行和买卖。
未有计划减持股份
由于绝大部份本港上市备兑认股证、牛熊证和界内证，都是欧式结算，并不涉及行使相关资产，基本上只是提早赎回产品，影响并不大。
禁制令名单中三大中资电讯股，虽然中国移动（941）和中国联通（762）都是恒生指数成份股，但后者比重偏低，前者则超过4%，相对恒生指数个股上限10%，即使未来有机会下调至8%，仍有一段距离。换言之，除非上述股份持股超过5%的控股股东或大股东减持，导致相关股份流通系数上升，否则不存在上述股份增加比重可能。
再者，恒生指数公司早前已宣布即将进行大型改革，恒生指数成份股数目，未来将只会有增无减，对上一季增至52只，在改革建议下，成份股上限更可达到80只。随着成份股数目不断增加，现有成份股占指数比例只会下降。当然个别指数成份股股价显著跑赢大市，好像过去腾讯（700）和友邦保险（1299）则另作别论。
蓝筹势增权重趋降
因此，即使盈富基金管理人道富环球，不可以增持在名单中的中资股，对盈富基金追踪差距Tracking Difference（长期模拟相关指数表现差距）和追踪误差会否构成严重负面影响？笔者认为，其影响未必如想像般大，如想选择代替投资工具，可考虑其他追踪恒指的ETF，包括恒生投资管理推出的恒指ETF（2833）等投资工具，两者管理年费都是0.1%，长远计追踪误差可能更低，并更有效追踪恒生指数表现。
笔者为证监会持牌人，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
盈富基金是本港最历史悠久的交易所买卖基金ETF，以管理资产规模计，更是排名全港所有上市ETF第二位，金额高达1054亿元。要注意的是，上述声明只强调未来不可再增持名单中股份，并未有说要全面减持，有别个别美资投资银行，要立刻终止跟相关公司有关系的衍生工具发行和买卖。
未有计划减持股份
由于绝大部份本港上市备兑认股证、牛熊证和界内证，都是欧式结算，并不涉及行使相关资产，基本上只是提早赎回产品，影响并不大。
禁制令名单中三大中资电讯股，虽然中国移动（941）和中国联通（762）都是恒生指数成份股，但后者比重偏低，前者则超过4%，相对恒生指数个股上限10%，即使未来有机会下调至8%，仍有一段距离。换言之，除非上述股份持股超过5%的控股股东或大股东减持，导致相关股份流通系数上升，否则不存在上述股份增加比重可能。
再者，恒生指数公司早前已宣布即将进行大型改革，恒生指数成份股数目，未来将只会有增无减，对上一季增至52只，在改革建议下，成份股上限更可达到80只。随着成份股数目不断增加，现有成份股占指数比例只会下降。当然个别指数成份股股价显著跑赢大市，好像过去腾讯（700）和友邦保险（1299）则另作别论。
蓝筹势增权重趋降
因此，即使盈富基金管理人道富环球，不可以增持在名单中的中资股，对盈富基金追踪差距Tracking Difference（长期模拟相关指数表现差距）和追踪误差会否构成严重负面影响？笔者认为，其影响未必如想像般大，如想选择代替投资工具，可考虑其他追踪恒指的ETF，包括恒生投资管理推出的恒指ETF（2833）等投资工具，两者管理年费都是0.1%，长远计追踪误差可能更低，并更有效追踪恒生指数表现。
笔者为证监会持牌人，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几
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