缸边财话——人行未来政策求稳
黄惠德
2020-11-30 04:16 HKT
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人民银行上周四公布第三季中国货币政策执行报告，这是「十四‧五」规划初订后，人行首次对未来货币政策走向宣示，粗略来说它提出的政策信号包括完善货币供应调控机制；科学把握货币政策操作力度、节奏和重点；坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制；实施好房地产金融审慎管理制度；排除长期通胀或通缩基础；深化利率、汇率市场化改革，提高金融资源配置效率等重点，很明显有异于当前全球央行量化宽松的大潮，显示北京在进一步改革开放的同时，更注重本身金融市场实用性和安全性。
货币政策趋中性化
近期市场对政策收紧和利率上行产生一定程度担忧，此次报告明确表示，下一阶段稳健货币政策更加灵活适度、精准导向，更好适应经济高质量发展需要，更加注重金融服务实体经济质量和效益，在完善货币供应调控机制的同时，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，亦不让市场的钱溢出来。完善货币供应调控机制，主要综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款再贴现等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速，与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配，支持经济向潜在产出回归。
第二个值得注意的重点是积极完善债券市场管理制度建设，促进公司信用类债券讯息披露标准统一：一是坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制；二是加强金融市场基础设施统筹监管，实现债券市场基础设施互联互通落地，持续推进托管行和交易报告库建设，确保金融市场整体安全稳定和高效运行；三是积极稳妥推动债券市场对外开放，整合入市渠道、改善入市流程，为境外投资者提供更加友好、便利投资环境。此前中证监明确指出，下一步中证监将依法做好监管工作，牢牢守住不发生系统性风险底线，深化改革、健全制度、落实责任、严格监管，促进债券市场平稳健康发展。
此外，报告亦粉碎放宽房地产市场调控幻想，报告指出会牢牢坚持「房住不炒」定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。从数据上看，今年第三季全国房价整体稳定，商品房销售和房地产开发投资逐步恢复，房地产贷款增速保持回落。截至9月底，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额48.8万亿元人民币，按年增长12.8%，增速按季回落0.3个百分点。
黄惠德
货币政策趋中性化
近期市场对政策收紧和利率上行产生一定程度担忧，此次报告明确表示，下一阶段稳健货币政策更加灵活适度、精准导向，更好适应经济高质量发展需要，更加注重金融服务实体经济质量和效益，在完善货币供应调控机制的同时，根据宏观形势和市场需要，科学把握货币政策操作力度、节奏和重点，既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，亦不让市场的钱溢出来。完善货币供应调控机制，主要综合运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款再贴现等多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速，与反映潜在产出的名义国内生产总值增速基本匹配，支持经济向潜在产出回归。
第二个值得注意的重点是积极完善债券市场管理制度建设，促进公司信用类债券讯息披露标准统一：一是坚持市场化、法治化原则，完善债券违约风险防范和处置机制；二是加强金融市场基础设施统筹监管，实现债券市场基础设施互联互通落地，持续推进托管行和交易报告库建设，确保金融市场整体安全稳定和高效运行；三是积极稳妥推动债券市场对外开放，整合入市渠道、改善入市流程，为境外投资者提供更加友好、便利投资环境。此前中证监明确指出，下一步中证监将依法做好监管工作，牢牢守住不发生系统性风险底线，深化改革、健全制度、落实责任、严格监管，促进债券市场平稳健康发展。
此外，报告亦粉碎放宽房地产市场调控幻想，报告指出会牢牢坚持「房住不炒」定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度。从数据上看，今年第三季全国房价整体稳定，商品房销售和房地产开发投资逐步恢复，房地产贷款增速保持回落。截至9月底，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额48.8万亿元人民币，按年增长12.8%，增速按季回落0.3个百分点。
黄惠德
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